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Templeton Growth (Euro) Fund: Abordagem Bottom-up


A entidade gestora Franklin Templeton disponibilizou a seguinte informação acerca do fundo Templeton Growth (Euro) Fund, classificado com o selo Blockbuster pela Funds People: 

1. Breve descrição do fundo

O Franklin Templeton Investment Funds (FTIF) – Templeton Growth (Euro) Fund pretende alcançar uma valorização de capital de longo prazo ao investir principalmente em títulos de ações de empresas a nível mundial, incluindo mercados emergentes.

2. Principais diferenças face a produtos semelhantes no mercado

A Templeton tem gerido ações europeias como parte da sua estratégia de Ações Globais desde a origem da empresa há mais de 70 anos. Desde essa altura, a Europa provou ser um terreno de caça com sucesso para os nossos analistas, uma vez que procuram empresas subvalorizadas em todo o mundo. Assim, mantemos normalmente um sobreponderação significativa à Europa nas nossas carteiras de ações globais.

Acreditamos que a combinação dos seguintes fatores e mais-valias diferenciam a Templeton de outros gestores:

Abordagem de integridade

A abordagem de investimento da Templeton é altamente disciplinada e mantém um grande foco nas competências core. Desde a fundação da empresa nos anos 40, aderimos à nossa filosofia de investimento de longo prazo e olhamos além das tendências de mercado de curto prazo. Como resultado, entregámos resultados consistentes aos nossos clientes e não sucumbimos à proliferação de produtos ou mudança de estilo.

Pensamento independente

A Templeton é pioneira no research de investimento independente e permanece empenhada nas análises da empresa original como primeira fonte do nosso valor acrescentado. A nossa metodologia de valorização rigorosa é orientada por uma procura por ações subvalorizadas em todo o mundo. Embora beneficie de vastos recursos de uma empresa maior, a Templeton também é uma gestora de investimento independente com uma cultura, filosofia e processo individuais.

Enfoque no research

A paixão da Templeton pelo research é o condutor principal do nosso processo de investimento e as bases do nosso empenho nas análises e geração de ideias. A nossa estrutura organizacional reflete o nosso foco de research, com os gestores de carteiras a serem analistas e a assumirem responsabilidades de cobertura setoriais. A Templeton tem uma equipa de research altamente experiente e focada, bem como outros grupos de apoio, que são dedicados ao Grupo de Ações Globais da Templeton e unidos pela cultura e filosofia de longa duração da Templeton.

Perspetiva global

Olhamos para todos os setores e regiões para tirar partido do maior conjunto de oportunidades possível. Esta abordagem ao investimento tem sido essencial à filosofia da Templeton desde a fundação da empresa em 1940. A Templeton tem nove escritórios de research de ações globais a nível mundial, que fornece conhecimentos de research exaustivos e no terreno, bem como contactos. A presença e perspetiva da equipa apoia as análises de países, indústrias e títulos na identificação das oportunidades de investimento mais atrativas. O esquema que se segue mostra a extensão, tamanho e experiência global da equipa da Templeton.

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3. Objetivos de investimento

O objetivo de investimento do fundo é a valorização de capital. O objetivo da estratégia Templeton Euro Equity é produzir retornos ajustados ao risco, de longo prazo e superiores durante um ciclo de mercado completo. Historicamente, as carteiras da Templeton, têm ultrapassado por 2-3% por ano, durante um período contínuo de cinco anos, o índice do benchmark.

4. Abordagem de investimento

Na Templeton, somos investidores sem fronteiras, realizando uma pesquisa unconstrained por valor em todos os setores e regiões. Somos disciplinados e pacientes durante ciclos de mercado, mantendo uma abordagem de longo prazo que enfatiza os fundamentais e análise stock-by-stock original – em vez de tendências de mercado de curto prazo. Esta filosofia de investimento testada ao longo do tempo, estabelecida por Sir John Templeton há mais de 70 anos, é construída sobre três princípios que acreditamos serem críticos para o investimento de longo prazo de sucesso.

Valor

A Templeton foca os seus esforços de research na identificação de ações que são transacionadas com desconto em relação seu valor de longo prazo intrínseco. Procuramos determinar o valor subjacente de um negócio e prevemos o que os ativos dessa empresa podem gerar em rendimentos e fluxos de caixa. Como investidores orientados para a valorização e de longo prazo, focamo-nos nos rendimentos normalizados para procurar oportunidades atrativas em todos os setores e mercados em todo o mundo.

Paciência

Os mercados de ações são pouco ambiciosos e afetados pelo sentimento, o que cria distorções de curto prazo nas cotações. O enfoque da Templeton de longo prazo permite-nos olhar além do barulho de mercado atual e identificar o valor fundamental de uma ação. Através de um forte research, determinamos o quão vale uma empresa e esperamos pacientemente pela oportunidade de comprá-la a níveis baratos. A profundidade do nosso research também nos dá a convicção para esperar pelo mercado para refletir o valor justo de uma ação depois de ser acrescentado aos nossos portfolios.

Seleção bottom-up de ações

Realizamos análises fundamentais rigorosas e exaustivas para avaliar os prospetos de longo prazo e catalisadores de uma empresa para um reconhecimento de valor. O empenho da Templeton no research original conduz o nosso processo para descobrir oportunidades onde quer que possam existir.

5. Restrições de investimento

  • Posição

Esforçamo-nos por assegurar níveis prudentes de diversificação ao alcançar exposição a uma vasta gama de mercados e segmentos de mercado, e monitorizar cuidadosamente o número de títulos. Além disso, os nossos tamanhos de posições são limitados, com uma ponderação de 1-3%. Geralmente, aumentamos para novas posições, e encurtamos os tamanhos das posições ao longo do tempo, à medida que um título valoriza. Isto serve para diversificar a carteira em várias oportunidades de investimento – permitindo a cada uma contribuir para o desempenho da carteira de forma significativa – ao mesmo tempo que limita o possível impacto de downside de qualquer título.

  • Geográficas

Para assegurar uma diversificação e gerir o risco, a carteira Templeton Europe Equity detém aproximadamente 80 empresas em várias geografias e setores.

  • Setoriais

Todas as decisões ativas são feitas ao nível de ações individuais, com ponderações setoriais um reflexo do nosso processo de seleção de ações bottom-up. Os gestores de carteira trabalham nos intervalos setoriais estabelecidos pelo Diretor Executivo de Investimento e Diretor de Gestão de Carteiras. Os intervalos, que asseguram que as carteiras são consistentes e vastamente diversificadas, resultam em ponderações setoriais semelhantes em todos os portfolios da Templeton.

6. Benchmark e tracking error

O benchmark para o Templeton Growth (Euro) Fund é o MSCI All Country World Index.

Não está estabelecido nenhum alvo, mas durante a última década um portfolio de ações Templeton Europe normal teve um tracking error de 4-6%.

Na Templeton, construímos os nossos portfolios numa abordagem bottom-up, stock-by-stock. O nosso enfoque está totalmente na procura das melhores ideias de investimento e todas as nossas alocações a indústrias e países são o resultado deste processo de seleção de ações. Achamos que a nossa estratégia de investimento ativa – que usámos com sucesso durante mais de 70 anos – fornece um maior valor aos nossos clientes do que simplesmente multiplicar as características de um índice de mercado. Embora as nossas decisões de investimento não sejam orientadas pelo benchmark, estamos cientes dele, e como parte do nosso processo de monitorização de risco, realizamos uma análise contínua do tracking error contra o índice.

7. Número de títulos e rotatividade

O número de títulos para o Templeton Growth (Euro) Fund é de 951 e a rotatividade é de 62,29%2

1No dia 30 de junho 2018

2No dia 30 de junho 2017

8. Política de risco

O risco de carteiras é controlado por criar um portfolio Templeton para todos os clientes – uma carteira que seja bem diversificada e que beneficia do nosso melhor raciocínio. Para alcançar isto, os gestores trabalham dentro de um sistema de intervalos setoriais dinâmicos, e o tamanho das posições de ações individuais é limitado. As reuniões de Avaliações pelos Peers Semanais servem como um fórum para gestores de carteiras para avaliarem o seu posicionamento relativamente aos seus peers e matrizes internas. Além disso, todos os gestores de carteiras trabalham com o nosso Grupo de Gestão de Risco de Investimento dedicado para analisar as características de risco de carteira e tracking error.

9. Política de liquidez

Para assegurar que um título fornece liquidez suficiente para nós comprarmos e vender de forma atempada, consideramos apenas empresas com pelo menos 150 milhões de dólares norte-americanos livres. Monitorizamos também os nossos níveis de acionistas para assegurar que permanecem prudentes. Além disso, a nossa filosofia de investimento – comprar quando outros estão a vender, e vender quando outros estão a comprar – fornece fontes naturais de liquidez.

10. Cobertura cambial

O fundo pode, de vez em quando, procurar cobrir (proteger) contra riscos cambiais usando forwards cambiais e contratos de futuros cambiais.

11. Uso de derivados

Verifique a resposta acima na questão número 10.

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