Reações das entidades gestoras ao ataque ao ESG sofrido nos EUA


A resposta das grandes gestoras internacionais aos planos do Governo dos Estados Unidos de limitar os investimentos com critérios ambientais, sociais e de bom governo (ESG) nos planos 401 (k) não demorou a chegar. E é principalmente contrário aos planos do governo americano. “A proposta representa um padrão excessivamente prescritivo e oneroso que interfere na capacidade e disposição dos fiduciários do plano de considerar fatores ESG financeiramente importantes, independentemente do seu efeito potencial no retorno e risco de um investimento. Encorajamos o Departamento de Trabalho a lidar com essas consequências antes de avançar com qualquer regulamento final", disseram à FundsPeople da BlackRock.

A crítica mais repetida da indústria atinge o espírito do plano diretamente: os critérios ESG não diminuem a rentabilidade. Na Schroders concordam com a posição que o Departamento do Trabalho dos Estados Unidos mantém há muito tempo e que os fiduciários, ou seja, as pessoas que administram um plano de benefícios para os seus funcionários e o seu capital, dentro da ERISA (a Employee Retirement Income Security Act) deve sempre colocar os interesses financeiros do plano em primeiro lugar ao providenciar benefícios de reforma. No entanto, consideram que a presente proposta pressupõe que os fatores ESG não são pecuniários por natureza.

"Essa posição parece supor que as questões de responsabilidade social são a principal motivação para o investimento e que os retornos dos fundos ESG são concessionais (assumindo que a abordagem atual de investimento ESG é a mesma que a abordagem de exclusão do SRI do passado)", diz Sarah Bratton, responsável de Sustentabilidade da Schroders nos Estados Unidos, para quem "as evidências mostram que o oposto é verdadeiro ".

"Fatores ESG afetam a rentabilidade e são positivos". Além disso,  a especialista entende que a proposta não oferece nenhum motivo específico para que a consideração de fatores ESG deva ser submetida a uma análise posterior ou à exigência de documentação como para qualquer outro fator de investimento. “Também não aborda os fundos que foram adicionados aos planos como opção primária há algum tempo e que desde então desenvolveram o seu processo de investimento, agora incorporando a análise ESG de forma robusta e sistemática como parte do processo de investimento”, lembra.

O que a lei tenta fazer é proteger o desempenho dos planos de reforma para que não fiquem subordinados a objetivos não financeiros. No entanto, levar em consideração os fatores ESG não deve significar um sacrifício na rentabilidade”, concorda Roc-Sennett Sudhir, responsável de ESG da Vontobel Asset Management. Para Fionna Ross, responsável de Investimentos Responsáveis ​​da Aberdeen Standard Investments, “o desempenho tem mais probabilidade de melhorar do que piorar. Com o passar do tempo, continuamos a ver exemplos em que os resultados financeiros das empresas foram negativamente afetados por não se considerar os riscos ESG”.

Isto destaca a falta geral de consistência e compreensão do que realmente significa o investimento ESG. Ao contrário do investimento ético e baseado em valores, que exclui o investimento em certas atividades e setores, incorporar fatores e considerações ambientais, sociais e de bom governo nas decisões de investimento não adota uma abordagem de exclusão e, em última análise, fornece ao gestor dos fundos uma compreensão mais holística de todos os riscos e oportunidades que uma empresa enfrenta, não apenas do ponto de vista puramente financeiro”, continua o especialista.

A sua opinião coincide com a de David Sheasby, responsável de Governo Corporativa e Sustentabilidade da Martin Currie, que descreve a proposta como dececionante. “É baseada na visão desatualizada de que os fatores ESG raramente são rentáveis e que considerá-los pode prejudicar os retornos. A análise ESG é a chave para entender a criação de valor a longo prazo. Na verdade, fatores como mudança climática, integridade da cadeia de fornecimento ou práticas do conselho têm grande probabilidade de agregar valor material. Portanto, nos planos de investimento de longo prazo, para que as instituições cumpram o seu dever fiduciário, devem levá-los em consideração para tomar decisões de investimento mais informadas”, conclui.

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