O risco de governance dos fundos de gestão nacional


A qualidade da estrutura de governance em qualquer empresa ou entidade é, inegavelmente, um fator importante a ter em consideração no investimentos. É também um dos pilares que compõe a o conceito ESG, pelo que, no seguimento do anterior artigo focado no rating de risco ambiental  outorgado pela Morninsgstar aos fundos de investimento nacionais, e daquele em que o rating de riscos sociais foi destacado, focamos agora no risco de governance.

Com base em dados da Sustainalytics, a morningstar atribui a classificação de risco de governance a cada fundo, distribuindo as classificações com base na distribuição normal, do seguinte modo: 

Top 10% High
Próximos 22.5% Above Average
Próximos 35% Average
Próximos 22.5% Below Average
Bottom 10% Low 

De notar que, enquanto no rating de sustentabilidade um score 'High' ou 'Above Average' é mais positivo, no caso nos ratings dos riscos individuais acontece o oposto, pelo que 'Low' será a melhor classificação possível para uma carteira que procura manter a menor exposição ao risco de governance, neste caso. Também é importante notar que alguns fundos não têm 100% da sua carteira coberta pela análise ESG da Morningstar, pelo que poderão não comparar de forma perfeita com os seus pares. 

No que se refere então ao posicionamento das carteiras dos 90 fundos classificados em termos de risco de governance, vemos que é neste pilar ESG que os fundos de gestão nacional melhor se posicionam. Enquanto no risco ambiental apenas cinco apresentavam o menor score de risco ambiental possível (Low), e em termos de risco social, encontramos 12 fundos com esse nível de classificação, no caso do risco de governance são 14 os fundos de investimento com a melhor classificação possível. Fundos da Bankinter GABPI GACaixa GASantander AMIMGA e Montepio GA figuram entre estes 12.

Já com rating 'below average' surgem outras 33 estratégias o que faz com que os sejam mais de metade os fundos classificados com os dois melhores níveis. Destacam-se também aqui, além das entidades há referidas, a GNB GAHaitong Bank, Invest GA e Popular GA.

Com os dois níveis superiores - acima da média e elevado -, surgem, neste caso, apenas 15 fundos, cerca de 17% do total de fundos classificados. Confira abaixo a lista completa, ordenada do melhor rating para o pior. 

 

Fundo Domicílio Categoria Global Morningstar Entidade Gestora Risco Governance vs Categoria Global AuM cobertos na análise ESG Rating de Sustentabilidade Morningstar
Bankinter 25 PPR/OICVM A FIMA Portugal Cautious Allocation Bankinter GA Low 92 Below Average
Bankinter 75 PPR - OICVM A FIMA Portugal Moderate Allocation Bankinter GA Low 93 Average
Bankinter Rendimento PPR/OICVM A FIMA Portugal Europe Fixed Income Bankinter GA Low 89 Below Average
BPI Dinâmico FIAF Portugal Moderate Allocation BPI GA Low 69 Average
BPI Reforma Valorização PPR FIA Portugal Moderate Allocation BPI GA Low 78 Above Average
Caixa Acções EUA FIMAA Portugal US Equity Large Cap Growth Caixa GA Low 98 Low
IMGA CA Curto Prazo FIMA Portugal Europe Fixed Income IMGA Low 85 Below Average
IMGA CA Rendimento FIMAO Portugal Europe Fixed Income IMGA Low 83 Below Average
IMGA Liquidez FIMA Portugal Europe Fixed Income IMGA Low 71 Low
Montepio Acções Internacionais FIMAA Portugal Europe Equity Large Cap Montepio GA Low 90 Average
Montepio Global FIMA Portugal Moderate Allocation Montepio GA Low 72 Above Average
Montepio Obrigações FIMAO Portugal Europe Fixed Income Montepio GA Low 85 Below Average
Santander Acções América FIMA Portugal US Equity Large Cap Blend Santander AM Low 99 Low
Santander Obrigações Curto Prazo FIMAO Portugal Europe Fixed Income Santander AM Low 79 Below Average
Bankinter 50 PPR/OICVM A FIMA Portugal Cautious Allocation Bankinter GA Below Average 93 Average
Bankinter Obrigações PPR/OICVM A FIAO Portugal Europe Fixed Income Bankinter GA Below Average 92 Below Average
BPI Agressivo FIAF Portugal Aggressive Allocation BPI GA Below Average 78 Above Average
BPI Euro Grandes Capitalizações FIAA Portugal Europe Equity Large Cap BPI GA Below Average 95 Below Average
BPI Europa FIAA Portugal Europe Equity Large Cap BPI GA Below Average 94 Below Average
BPI Global FIAF Portugal Flexible Allocation BPI GA Below Average 73 Above Average
BPI GIF BPI Euro Large Caps Luxembourg Europe Equity Large Cap BPI GA (Caixabank AM) Below Average 100 Below Average
BPI GIF Europa (LUX) Luxembourg Europe Equity Large Cap BPI GA (Caixabank AM) Below Average 100 Below Average
Caixa Ações Portugal Espanha FIMAA Portugal Europe Equity Mid/Small Cap Caixa GA Below Average 95 Above Average
Caixa Inv Socialmente Resp FIMA Portugal Cautious Allocation Caixa GA Below Average 95 High
Caixagest Obrigações FIMAO Portugal Europe Fixed Income Caixa GA Below Average 92 Below Average
NB Mercados Emergentes FIMAA Portugal Global Emerging Markets Equity GNB GA Below Average 86 Average
NB America Growth Fund Luxembourg US Equity Large Cap Growth GNB GA (GNB IM) Below Average 98 Below Average
NB Momentum Luxembourg Global Equity Large Cap GNB GA (GNB IM) Below Average 89 Average
White Fleet III Haitong Agrsv EUR Acc Luxembourg Aggressive Allocation Haitong Bank Below Average 100 High
White Fleet III Haitong Flexible Luxembourg Flexible Allocation Haitong Bank Below Average 67 Above Average
IMGA Acções América FIAA Portugal US Equity Large Cap Blend IMGA Below Average 100 Average
IMGA Euro Taxa Variável FIMA Portugal Europe Fixed Income IMGA Below Average 85 Below Average
IMGA Rendimento Mais FIMA Portugal Europe Fixed Income IMGA Below Average 78 Below Average
IMGA Rendimento Semestral FIMA Portugal Europe Fixed Income IMGA Below Average 80 Below Average
Invest AR PPR FIMA Portugal Cautious Allocation Invest GA Below Average 74 Below Average
Montepio Acções Europa A FIMAA Portugal Europe Equity Large Cap Montepio GA Below Average 100 Below Average
Montepio Euro Financial Services FIMAA Portugal Financials Sector Equity Montepio GA Below Average 99 Average
Montepio Euro Healthcare FIMAA Portugal Healthcare Sector Equity Montepio GA Below Average 100 Above Average
Montepio Euro Utilities FIMAA Portugal Utilities Sector Equity Montepio GA Below Average 100 High
Montepio Multi Gestão Dinâmica FIMAA Portugal Aggressive Allocation Montepio GA Below Average 98 Above Average
Montepio Multi Gestão Equilibrado FIMA Portugal Moderate Allocation Montepio GA Below Average 76 Above Average
Montepio Multi Gestão Prudente FIMAO Portugal Cautious Allocation Montepio GA Below Average 69 Average
Montepio Tesouraria FIMA Portugal Euro Money Market Montepio GA Below Average 89 Average
Popular Global 50 FIMA Portugal Moderate Allocation Popular GA (Santander AM) Below Average 71 Average
Popular Global 75 FIMAA Portugal Aggressive Allocation Popular GA (Santander AM) Below Average 87 Average
Santander Multicrédito FIMAO Portugal Fixed Income Miscellaneous Santander AM Below Average 83 Above Average
Santander Poupança Prudente FPR FIAA Portugal Cautious Allocation Santander AM Below Average 86 Above Average
BPI América FIAA Portugal US Equity Large Cap Blend BPI GA Average 99 High
BPI Ásia Pacífico FIAA Portugal Allocation Miscellaneous BPI GA Average 100 Average
BPI Reforma Obrigações PPR/OICVM FIAO Portugal Europe Fixed Income BPI GA Average 69 Below Average
BPI GIF América Luxembourg US Equity Large Cap Blend BPI GA (Caixabank AM) Average 100 High
Caixa Ações Eurp Socialmente Resp FIMAA Portugal Europe Equity Large Cap Caixa GA Average 100 Above Average
Caixa Disponível FIMA Portugal Euro Money Market Caixa GA Average 76 Average
Caixa Wealth Arrojado FIMA Portugal Flexible Allocation Caixa GA Average 72 Above Average
Caixagest Ações Líderes Globais FIMAA Portugal Global Equity Large Cap Caixa GA Average 99 Above Average
Caixagest Obrig Mais FIMAO Portugal Europe Fixed Income Caixa GA Average 91 Below Average
NB Ações Europa FIMAA Portugal Europe Equity Large Cap GNB GA Average 84 Below Average
NB Capital Plus FIMAO Portugal Europe Fixed Income GNB GA Average 74 Low
NB Momentum FIMAA Portugal Global Equity Large Cap GNB GA Average 90 Average
NB Corporate Euro A Luxembourg Europe Fixed Income GNB GA (GNB IM) Average 84 Below Average
IMGA Alocação Dinâmica FIMA Portugal Aggressive Allocation IMGA Average 69 Above Average
IMGA Eurofinanceiras FIAA Portugal Financials Sector Equity IMGA Average 99 Average
IMGA European Equities FIAA Portugal Europe Equity Large Cap IMGA Average 99 Below Average
IMGA Global Equities Selection FIA Portugal Global Equity Large Cap IMGA Average 99 Average
IMGA Iberia Equities ESG FIAA Portugal Europe Equity Mid/Small Cap IMGA Average 96 Above Average
Montepio Acções FIMAA Portugal Europe Equity Large Cap Montepio GA Average 99 Below Average
Montepio Capital FIMAA Portugal Europe Equity Mid/Small Cap Montepio GA Average 100 Average
Montepio Euro Energy FIMAA Portugal Energy Sector Equity Montepio GA Average 99 High
Montepio Multi Gestão Merc. Emg. FIMAA Portugal Global Emerging Markets Equity Montepio GA Average 95 Average
Optimize Cap Ref PPR/OICVM Agr FIAPR Portugal Flexible Allocation Optimize IP Average 71 Average
Optimize Europa Valor FIMAF Portugal Europe Equity Large Cap Optimize IP Average 80 Below Average
Optimize Investimento Activo FIMAF Portugal Flexible Allocation Optimize IP Average 83 Average
Optimize Selecção Agressiva FIAF Portugal Aggressive Allocation Optimize IP Average 86 Average
Popular Acções FIMAA Portugal Europe Equity Large Cap Popular GA (Santander AM) Average 100 Above Average
Santander Acções Europa FIMA Portugal Europe Equity Large Cap Santander AM Average 100 Above Average
BPI Ações Mundiais FIAA Portugal Global Equity Large Cap BPI GA Above Average 100 High
BPI Ibéria FIAA Portugal Equity Miscellaneous BPI GA Above Average 95 Above Average
BPI Selecção FIMA Portugal Moderate Allocation BPI GA Above Average 82 Above Average
BPI GIF Alt Fund Iberian Eq L&S Luxembourg Long/Short Equity BPI GA (Caixabank AM) Above Average 80 Above Average
BPI GIF Iberia Luxembourg Europe Equity Large Cap BPI GA (Caixabank AM) Above Average 96 Below Average
BPI GIF Opportunities Luxembourg Global Equity Large Cap BPI GA (Caixabank AM) Above Average 100 High
Caixa Ações Oriente FIMAA Portugal Asia ex-Japan Equity Caixa GA Above Average 95 Above Average
Caixagest Acções Emergentes FIMAA Portugal Global Emerging Markets Equity Caixa GA Above Average 93 Average
NB European Equity Luxembourg Europe Equity Large Cap GNB GA (GNB IM) Above Average 72 Below Average
IMGA Mercados Emergentes FIAA Portugal Global Emerging Markets Equity IMGA Above Average 90 Average
Invest Ibéria FIMA Portugal Equity Miscellaneous Invest GA Above Average 95 Above Average
Montepio Euro Telcos FIMA Portugal Communications Sector Equity Montepio GA Above Average 100 Above Average
Caixagest Oportunidades FIAMA Portugal Europe Fixed Income Caixa GA High 78 Average
EuroBic Brasil FIAMA Portugal Allocation Miscellaneous Dunas Capital High 89 Low
IMGA Iberia Fixed Income ESG FIMA Portugal Europe Fixed Income IMGA High 67 Above Average
             
Fonte: Morningstar Direct, dados a 30 de outubro de 2019          
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