A entidade gestora Nordea AM disponibilizou a seguinte informação acerca do fundo Nordea 1 - Flexible Fixed Income Fund, classificado com o selo Blockbuster pela Funds People:
Nordea 1 - Flexible Fixed Income Fund
Breve descrição do fundo
Este é um produto de obrigações global unconstrained que tem uma exposição ao mercado longa em termos líquidos que pretende preservar capital e fornecer retornos positivos durante um ciclo de investimento através de uma alocação de ativos tática e estratégica:
- Alocação de ativos ativa ao longo de drivers de retorno de obrigações globais (duração, crédito, moedas).
- Equilíbrio da abordagem de risco, em que os drivers de retorno que desempenham normalmente em bull markets devem ser equilibrados por ativos que fornecem proteção nos bear markets.
- Enfoque na diversificação baseada em drivers de retorno correlacionados negativamente incluindo duração, spreads de crédito de high yield e spreads de mercados emergentes.
- Gestão de risco extensa.
Principais diferenças face a produtos semelhantes no mercado
- Segue uma abordagem defensiva: o fundo usa princípios de equilíbrio de risco e foca-se na preservação de capital.
- Pretende cumprir com uma verdadeira diversificação, oferecendo uma sensibilidade consideravelmente menor por crédito/ação do que a maioria dos peers.
- Oferece um perfil de risco/retorno atrativo dentro do espaço obrigacionista, atendendo às necessidades dos clientes no contexto atual de yield baixa.
Objetivo de investimento
O fundo pretende preservar capital e alcançar retornos positivos ao longo de um ciclo de investimento:
- Objetivo de retorno: liquidez +2% (antes de fees) por ano
- Volatilidade esperada: 2-5%
Restrições de investimento
É implementada uma abordagem de investimento sem restrições para assegurar a flexibilidade e a oportunidade de beneficiar das oportunidades de investimento selecionadas à medida que surgem. O fundo não pode investir em títulos acionistas e a sensibilidade de duração e crédito deverá ser igual ou acima de 0. De resto, fora das restrições de UCITS e dos limites incluídos no prospeto, não há limitações além do orçamento de risco da volatilidade.
Intervalos de duração
A duração é gerida ativamente no portfolio, uma vez que dá ao fundo mais flexibilidade para se adaptar a diferentes contextos de mercado. Assim, a duração modificada histórica tem estado entre os 0,19 e os 5,5 anos.
Benchmark e tracking error
A equipa de investimento é agnóstica ao benchmark e não presta atenção ao risco de tracking error. Sob a estratégia e filosofia deste fundo, apenas o risco absoluto (i.e. risco total) é medido e controlado.
Número de títulos e rotatividade
A média histórica do número de títulos (posições físicas) desde a origem do fundo é de 162.
A rotatividade1 dos últimos quatro anos é:
2017: 208,54%
2016: 296.80%
2015: 251.35%
2014: 176.23%
Política de risco
A Nordea Asset Management tem procedimentos de Gestão de Risco implementados. No entanto, a política da Nordea é não revelar esse documento.
Na Nordea, a gestão de risco e o cumprimento de matrizes de investimento são considerados uma parte essencial no funcionamento do negócio. Assim, a Nordea Asset Management construiu uma plataforma sólida onde o risco é medido e monitorizado a três níveis diferentes:
NIM AB: Nordea Investment Management AB
NIM AG: Nordea Investment Management AG
NIM NAI: Nordea Investment Management North America, Inc.
NAM: Nordea Asset Management
1º nível: equipas de investimento (tanto boutiques internas e externas) estão encarregues de supervisionar e monitorizar o risco dentro dos seus próprios portfolios, tal como a adesão dos limites de exposição e processo e das matrizes de mandato. As boutiques internas são apoiadas pela equipa de Análise de Performance e Risco que realiza uma análise de performance e de risco independente e exaustivo regularmente.
2º nível: a Nordea Investment Management Middle Office Risk Management segue a adesão a restrições aplicáveis, limites e barreiras relacionadas com o risco a nível do fundo diariamente. Asseguram que as possíveis lacunas são detetadas, intensificadas se necessárias e tomam-se ações corretivas de imediato. Assim, o Nordea Middle Office controla os limites de risco externos e internos (tal como a exposição gobal, VaR, risco de liquidez, exposição de contraparte) e desempenha backtests e testes de stress. Todos os controlos desempenhados e possíveis questões identificadas são devidamente reportadas ao 3º nível de controlo.
3º nível: o terceiro nível de controlo é assegurado pela Gestão de Risco, função que trata da revisão e avaliação dos relatórios recebidos e contribuições das funções de controlo anteriores. O terceiro nível também é responsável pelo seguimento relativamente a qualquer agravamento dos participantes acima mencionados, assegurando um processo de correção preciso e sem problemas, se necessário.
Política de liquidez
Tal como mencionado acima, o risco de liquidez do portfolio da Nordea Asset Managemet é medido pela NIM AB Middle Office Risk Managemetn (2º nível de controlo). O processo de gestão de risco de liquidez da NAM está detalhado no seguinte documento: http://www.nordea.lu/sitemod/upload/root/z-temp/staticlinks/internal-liquidity-monitoring-process.pdf
Cobertura cambial
O portfolio pode entrar em forwards cambiais para cobrir o risco cambial e ganhar uma exposição cambial a estratégias específicas, ex. FX Valorização e dívida local de ME.
Uso de derivados
O fundo não pede dinheiro emprestado para aumentar a exposição dos ativos subjacentes. Contudo, o portfolio pode ser nominalmente alavancado através de vários tipos de derivados (incluindo futuros obrigacionistas, contratos de swaps de default de crédito/iTraxx, non-deliverable forwards) para ajustar a exposição de crédito e duração da carteira. O fundo pode também entrar nos forwards cambiais para cobrir o risco cambial e ganhar exposição cambial a estratégias específicas. Conforme o prospeto, o risco não é medido por uma alavancagem máxima mas por Value at Risk absoluto, que no caso deste fundo deverá traduzir-se numa exposição de não mais de 300% (soma teórica) sob condições de mercado normais. A alavancagem histórica (soma teórica) esteve entre os 150 e os 300%.
1Please refer to the appendix for the Portfolio Turnover Rate principles.
