MS INVF Global Opportunity Fund: Carteiras diferenciadas


A entidade Morgan Stanley IM disponibilizou a seguinte informação sobre o fundo MS INVF Global Opportunity Fund, classificado com o selo Favorito dos Analistas e Blockbuster pela Funds People:

MS INVF Global Opportunity Fund

Breve descrição do fundo

O objetivo de investimento do Global Opportunity Fund é procurar valorização a longo prazo, medida em dólares norte-americanos. O fundo irá tentar alcançar o seu objetivo de investimento ao investir principalmente em títulos de ações, incluindo certificados de depósito (incluindo Certificados de Depósitos Americanos (ADRs) e Certificados Depositários Globais (GDRs)), de emissores localizados em qualquer país.

Principais diferenças face a produtos semelhantes no mercado

A Global Opportunity Team gere carteiras diferenciadas, concentradas nas nossas ideias de convicção mais elevada. As nossas características diferenciadoras incluem:

  • Os nossos incentivos promovem um alinhamento a longo prazo com os clientes
  • O nosso research de mudanças disruptivas ajuda a encontrar grandes ideias para portfolios
  • Os nossos valores fundamentais de curiosidade intelectual, perspetiva e autoconhecimento e parceria promovem um processo de investimento sustentável e reproduzível
  • A nossa filosofia de investimento é simples: princípios de investimento de Warren Buffett aplicados a empresas em crescimento.

Objetivos de investimento

Não mantemos um retorno alvo explícito. O nosso objetivo de investimento é procurar uma valorização a longo prazo. Historicamente, o composto da estratégia alcançou mais de 700 pbs de retorno em excesso anualizados,líquido de fees, versus o benchmark desde o seu lançamento até 31 de março de 2018.

Não estabelecemos metas artificiais porque não queremos ficar complacentes quando estamos a ultrapassar os targets ou aumentar a dinâmica quando ficamos para atrás. Queremos capturar a oportunidade enquanto gerimos o risco. Parte de gerir o risco é gerir as próprias tendências cognitivas. Ao não ter uma meta específica, não nos podemos apoiar naquilo que foi feito ontem. Temos de ter a mentalidade de lutar todos os dias para maximizar o alfa ao mesmo tempo que protegemos o risco dos nossos clientes.

Abordagem de investimento

O Investment Adviser enfatiza um processo de seleção de ações bottom-up, procurando investimentos atrativos em empresas individuais. Ao selecionar títulos para investimentos, o Investment Adviser procura empresas emergentes e estabelecidas de alta qualidade que o Investment Adviser acredita serem subvalorizadas na altura de compra. O Investment Adviser favorece normalmente empresas que acredita terem vantagens competitivas sustentáveis que podem ser contabilizadas através de crescimento.

Restrições de investimento

Por posição

Normalmente, iniciamos um tamanho de posição de 1% até 5% pelo custo. O limite máximo para uma ação individual é 10% de NAV, embora não compremos, normalmente, acima de uma posição de 5%.

Geográficas

A estratégia não tem restrições mínimas/máximas específicas. As ponderações por país/região são um reflexo do processo de seleção de ações bottom-up. Um único país está limitado a 25% de sobreponderação versus o benchmark.

Setoriais

A estratégia é construída usando uma metodologia bottom-up. As ponderações por setor e indústria são um reflexo do processo de seleção de ações. Não temos limites setoriais indicados. Uma indústria está limitada a 25%.

Benchmark e tracking error

Benchmark:

O MSCI All Country World Index é o benchmark para a Global Opportunity Strategy. Como equipa somos agnósticos ao benchmark. O benchmark não é um ponto de referência quando se gera ideias ou se toma decisões de construção de portfolio. Detemos, sim, títulos fora do benchmark e não temos limites nesta exposição.

Tracking error:

A equipa de investimento não gere limites de risco relativos ou absolutos. Embora não geremos para um número específico, monitorizamos um tracking error histórico e futuro. Historicamente, o tracking error das nossas carteiras Global Opportunity relativas ao MSCI All Country World Index foi de 5% até 10%. Em alturas de volatilidade extrema, o nosso intervalo de tracking error pode ser mais alto.

Número de títulos e rotatividade

A estratégia Global Opportunity detém normalmente entre 30 a 45 títulos.

O número de títulos no fundo MS INVF Global Opportunity no dia 30 de abril 2018 era de 38.

A nossa equipa não gere os nossos portfolios para uma percentagem de rotatividade anual específica. A rotatividade do portfolio anual vai normalmente entre os 20% até aos 50% nos nossos portfolios, o que implica um período de investimento de três a cinco anos em média.

Política de risco

A gestão de risco é uma parte essencial do nosso processo de investimento. Num sentido absoluto, procuramos ter grandes ideias que ganham ao longo do tempo. O nosso horizonte temporal é de cinco anos. Tentamos evitar perdas permanentes, que definimos como vender uma posição com prejuízo, ao comprar negócios de alta qualidade. Consideramos os riscos inerentes em cada posição ao nos questionarmos a nós próprios o que poderá acontecer de mal e ao avaliar os desenvolvimentos da empresa no contexto da tese de investimento. Mantemos a nossa objetividade ao referir a tese de investimento, que afirma claramente a razão de termos uma ação, e quando as circunstâncias que ocorrerem violarem a tese, vendemos, e não modificamos a tese. Gerimos portfolios que estão bem diversificados como forma de controlar o risco ao nível do portfolio.

Acreditamos que o risco idiossincrático pode ser reduzido ao abordar o que interessa ao nível da empresa. Limitamos o risco de valorização ao não pagar um preço que excede o valor. Limitamos o risco de sustentabilidade ao analisar a ameaça de disrupção, forç financeira e externalidades de ESG. Limitamos o risco de fundamentais de vantagens competitivas que se deterioram e oportunidades de crescimento. Os riscos de portfolio são mitigados por reduzir exposições fatoriais correlacionadas com o apoio de relatórios mensais das equipas de risco e concessão de carteiras.

Medimos o risco de mercado e principal ao nível de portfolio ao monitorizar a volatilidade de carteira atribuída aos movimentos no mercado e determinar o impacto de uma perda real no total do portfolio. Gerimos este risco através da diversificação de investimentos.

Política de liquidez

O produto não tem um mandato para estar totalmente investido. Acreditamos que ter a flexibilidade para gerir liquidez e tirar partido das deslocações nos mercados de capital pode ser benéfico. Ter alguma liquidez durantes estes acontecimentos de mercado podem evitar que sejamos um vendedor forçado e beneficiar possivelmente com a volatilidade. Para veículos de fundos também serve para reduzir a rotatividade forçada de subscrições/resgates. Para contas separadas somos capazes de gerir a um mandato totalmente investido, no entanto, preferimos normalmente, uma pequena quantia de flexibilidade de liquidez para gerir melhor o risco.

Cobertura cambial

Normalmente não fazemos cobertura cambial.

Atualmente a estratégia tem uma pequena posição (menos de dez pontos base) em opções exchange put estrangeiros com o propósito de se assegurar contra uma desvalorização significativa da moeda chinesa.

Uso de derivados

A estratégia Global Opportunity pode usar derivados financeiros, incluindo opções over-the-counter e opções exchange traded, futuros e outros derivados, para fins de investimento para capturar oportunidades de mercado ou para uma gestão de carteiras eficiente. A estratégia não investe extensa ou principalmente em instrumentos derivativos financeiros.

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