(TRIBUNA de Elena Villalba, diretora-geral da Mirabaud Asset Management para Portugal, Espanha e América Latina. Comentário patrocinado pela Mirabaud Asset Management)
Desde o passado dia 18 de setembro e até 16 de outubro reabrimos o fundo Mirabaud EM Fixed Maturiry 2025 EUR a novas subscrições. Com esta decisão queremos responder à procura de rentabilidade por parte de muitos investidores, nos mercados de dívida emergente. Uma procura que se tem visto acentuada pela crise atual.
O impacto do COVID-10 na economia mundial tem exigido a implementação de um grande número de medidas monetárias e fiscais que, entre outras coisas, manterão as taxas em níveis muito baixos a nível global durante um longo período de tempo. Os mercados emergentes deverão beneficiar-se desta tendência, à medida que contam com um importante apoio por parte das agências multilaterais e instituições governamentais para prevenir maiores crises de solvência e liquidez. Apesar da forte recuperação dos mercados nos últimos meses, as yields e os spreads da dívida emergente continuam a ser superiores aos registados no início do ano. Com as perspetivas sobre os US Treasuries americano a 5 anos, que rondam os zero durante os próximos anos, o investimento em dívida emergente oferece retornos muito atrativos com um nível de risco moderado.
Quanto à exposição da carteira do fundo que reabrimos, centra-se nas melhores ideias de investimento em dívida emergente, emitida por mais de 50 emitentes e 30 países diferentes; e é, para além disso, um fundo muito diversificado quanto à tipologia de obrigações: corporativas (63%), soberanas/cuasi soberanas (37%). Do mesmo modo, o fundo investe 50% dos ativos em obrigações denominadas em euros e 50% em obrigações denominadas em dólares mas com cobertura permanente EUR, o que "libera" o cliente de assumir o risco de movimentos do dólar.
A carteira do fundo conta com uma yield bruta estimada de *5,30% em EUR, líquida dos custos de cobertura do dólar, com cupões de 4% e uma qualidade creditícia da carteira de BB-. Os números têm em conta a estimativa dos custos de cobertura do dólar. O risco de incumprimento da dívida emergente mantém-se em níveis razoáveis, não obstante, a equipa gestora estima uma yield de 4% se este cenário acontecesse. O vencimento médio da carteira é de 4,2 anos, com uma duração modificada de 3,4 anos, um período que não é demasiado curto e que consideramos ideal para investir em dívida emergente, sobretudo neste momento. A equipa gestora aproveitou a volatilidade recente sofrida nos mercados para investir em obrigações com melhor qualidade creditícia, e aumentar por sua vez a diversificação da carteira. Atualmente, o fundo conta com 130 posições (antes eram <100), das quais mais de 22% são investment grade, um elemento chave numa carteira bem diversificada.
O enfoque buy and hold da estratégia do Mirabaud EM Fixed Maturity 2025 EUR reverte positivamente para a redução dos custos por operações, se os compararmos com os das obrigações individuais e dos fundos tradicionais. Desta forma, ao ser um fundo fechado eliminam-se praticamente os riscos de liquidez com os quais convivem os mercados. A equipa de Daniel Moreno coloca o seu foco em gerir os riscos inerentes nos mercados de dívida emergente para otimizar os retornos que estão implícitos nesta classe de ativos em vez de minimizar a volatilidade. A diversificação geográfica e de emitentes, juntamente com uma seleção de ativos diferenciada com yields atrativas, baixa duração e menor volatilidade define, o modelo de gestão do fundo.
A distribuição do fundo está disponível na classe de distribuição e na classe de acumulação, com os seguintes ISIN dependendo do perfil investidor: A (classe retail), N (classe limpa), I (classe Institucional)*. O fundo é trespassável, e ao tratar-se de um fundo com vencimento fixo existe uma comissão de reembolso de 2%, se for resgatado antes do vencimento fixado, aspeto importante para proteger os investidores do fundo.
- Mirabaud - Emerging Market 2025 Fixed Maturity Euro A cap. EUR LU2051644214
- Mirabaud - Emerging Market 2025 Fixed Maturity Euro A dist. EUR LU2051644305
- Mirabaud - Emerging Market 2025 Fixed Maturity Euro N cap. EUR LU2051644644
- Mirabaud - Emerging Market 2025 Fixed Maturity Euro N dist. EUR LU2051644727
- Mirabaud - Emerging Market 2025 Fixed Maturity Euro I cap. EUR LU2051644487
- Mirabaud - Emerging Market 2025 Fixed Maturity Euro I dist. EUR LU2051644560
A nossa equipa gestora mantém a sua convicção de que o investimento em dívida de mercados emergentes continua a ter boas oportunidades, sempre que seja acompanhada de uma estratégia definida, com enfoque global e uma gestão muito seletiva.
Em resumo, o Mirabaud EM Fixed Maturity 2025 EUR tenta captar as melhores oportunidades de investimento do seu mercado, focando-se na obtenção de uma rentabilidade superior, a longo prazo, e ajustada ao risco. O fundo oferece flexibilidade e diversificação seguindo um enfoque macroeconómico global top down unconstrained.
*Baseado nas condições de mercado a 31 de agosto. Para mais informação sobre outros riscos associados a este sub-fundo consulte a secção "Fatores de Risco" do folheto que pode encontrar na web.** Mais informação sobre o fundo em www.mirabaud.com/es.
