Artigo de opinião de Tania Salvat, business development da BlackRock para a Ibéria. Comentário patrocinado pela BlackRock.
O investimento sustentável constitui uma tendência em crescimento tanto para os investidores nacionais como para os institucionais. Regra geral, este termo aplica-se a uma série de estratégias e filtros, tais como a exclusão por rótulos (eliminar empresas cuja atividade industrial é controversa, como é o caso, por exemplo, da produção de armas); critérios meio-ambientais; sociais e de corporate governance (ESG é o acrónimo em inglês); ou o chamado investimento temático e de impacto, para referir apenas alguns exemplos. O número de índices relacionados com o investimento sustentável multiplicou-se nos últimos anos, e os tais critérios foram incorporados em classes de ativos às quais anteriormente era impossível aplicar, como, por exemplo, a dívida emergente. Os sistemas de pontuação ou critérios ESG constituem ferramentas para ajudar a identificar riscos e oportunidades nas carteiras dos investidores. Os pilares fundamentais do investimento sustentável são os seguintes:
- Meio ambiente (E de environment) – engloba temas como riscos climáticos ou a escassez de recursos naturais
- Social (S de social) – inclui diversos temas laborais e riscos em matéria de responsabilidade civil por produtos, como a segurança no âmbito da proteção de dados
- Corporate governance (G de governance) – inclui aspetos como os negócios éticos e remuneração dos executivos.
O investimento baseado em critérios ESG não procura apenas fazer o bem, mas coloca também o foco na rentabilidade. De facto, um estudo recente demonstra a estreita relação que existe entre os factores ESG e a rentabilidade de uma empresa. Segundo o estudo publicado pelo provedor de índices MSCI, Foudations of ESG Investing, as entidades que gerem riscos de sustentabilidade e oportunidades tendem a ter fluxos de caixa mais sólidos, custos de endividamento mais baixos e valorizações mais elevadas. Não obstante, este não é o único estudo que suporta esta teoria. Outra investigação, levada a cabo pela Harvard Business School e denominada por Corporate Sustainability: First Evidence on Materiality, sugere que as empresas dos Estados Unidos com um longo trajeto relativo a parâmetros de sustentabilidade registaram melhores resultados que aquelas que não os incluem na sua estratégia empresarial.
Como tal, é importante questionar se o investimento sustentável pode melhorar a rentabilidade das empresas e das carteiras. Acreditamos que o investimento baseado em critérios ESG pode ser implementado na maioria das classes de ativos sem abrir mão das rentabilidades ajustadas ao risco. Os critérios ESG e os parâmetros de qualidade já existentes, como é o caso da existência de um balanço sólido, têm vários aspetos em comum. Isto implica que as carteiras favoráveis aos critérios ESG poderão registar um rendimento inferior durante os períodos propícios à tomada de risco, mas demonstrar uma maior resiliência durante as quedas de mercado. Na verdade, poderão, inclusive, ser capazes de alcançar uma rentabilidade superior a longo prazo, à medida que aumentam os fluxos de entrada em produtos de investimento sustentável e se acentuam os riscos climáticos.
Os novos índices e produtos estão a facilitar o acesso ao investimento baseado em critérios ESG nas diferentes regiões e classes de ativos. Os dados estão a melhorar, ainda que ainda sejam irregulares. Como tal, quando se recolhe informação, procurar além da pontuação ESG geral é essencial. Compreender de que forma e porque é que os componentes individuais desta pontuação podem afetar a rentabilidade é fulcral. Isto pode divergir consoante as regiões, sectores e empresas. A nossa confiança nos critérios ESG como possível fonte de alfa é cada vez maior, mas ainda existe muito trabalho por fazer neste terreno.
Os primeiros indícios sugerem que focar-se nestes critérios poderá gerar uma rentabilidade superior por dividendo nos mercados emergentes. Questões como a proteção dos acionistas, a boa gestão dos recursos naturais e as relações laborais podem ser importantes diferenciadores em termos de rentabilidade no universo emergente. Uma nova gama de índices de dívida emergente favoráveis aos critérios ESG poderá, com o tempo, contribuir para injetar ainda mais capital nos players mais proeminentes nesta área e aumentar os seus esforços.
A BlackRock interage com as empresas e aprofunda as questões de sustentabilidade para defender a excelência dos critérios ESG em nome dos seus clientes. Defende, também, que antes dos provedores de dados, empresas e reguladores que os parâmetros relacionados com os critérios ESG se dêm a conhecer de forma mais coerente, frequente e standardizada.
O momento de investir tendo em conta critérios sustentáveis é agora, tanto pelo efeito positivo que pode ter na sociedade a nível mundial como pela estreita correlação que existe entre a utilização destes critérios e a obtenção de rentabilidade; contudo, não só é necessário aplica-los ao investir em mercados desenvolvidos, mas também utilizá-los em todos os ativos e regiões do universo de investimento.
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