Ideias de investimento para o segundo semestre de 2020


Num artigo anterior oferecemos-lhe as prespetivas macroeconómicas para a segunda metade de 2020 das gestoras internacionais. Com base nesse cenário, as empresas estrangeiras, dão agora algumas ideias osbre como o traduzir em oportunidades de investimento.

Aberdeen Standard Investments

Alvaro Anton Luna, responsável pelo mercado português:

Alvaro_Anton_LunaAchamos que num cenário de recuperação em que os abundarão as más notícias corporativas e de país, ou seja, a volatilidade, é aconselhável optar pela gestão ativa.

É preciso ser muito seletivo e procurar empresas fortes, com balanços sólidos, com um modelo de negócios estabelecido, visibilidade de resultados e baixa dívida. Em resumo, procurar os sobreviventes, pois entre eles estão as oportunidades.

Neste cenário, procuramos ativos de baixo risco por isso, geograficamente, acreditamos que a Europa e os EUA estão melhor posicionados, principalmente a Europa. É por isso que estimamos que tanto as ações europeias quanto o crédito investment grade europeu são dois ativos a ter no nosso portefólio nos tempos de incerteza que estamos a enfrentar. Faríamo-lo através de três fundos, o SLI European Corporate Bond Fund, o SLI European Corporate Bond SRI Fund e o Aberdeen Standard Sicav I - European Equity Fund.

Allianz Global Investors

Romualdo Trancho, diretor de Desenvolvimento de Negócio:Romualdo_Trancho__2_

Acreditamos que os investidores devem ser cautelosos e ter em mente uma alocação neutra a médio prazo, ainda que devam estar prontos para aproveitar oportunidades selecionadas. A questão agora é: manter-se-à a recuperação atual do mercado? Embora a recuperação nos preços das ações seja frágil, acreditamos que pode continuar enquanto os investidores adotarem uma melhor perspetiva de crescimento assente no estímulo monetário e fiscal massivo e continuarem a ver evidências de que as taxas de infeção já ultrapassaram o pico.

Axa Investment Managers

Chris Iggo, diretor de investimentos de Core Investments:

iggo-chrisA atmosfera política tornou-se mais tóxica e isso afeta o sentimento do mercado e o posicionamento das carteiras, o que é difícil neste ambiente. Portanto, talvez seja necessário dar mais ênfase à preservação do capital e beta de baixo rendimento, como o high yield de curta duração.

As ações mostraram muitas vantagens nestes meses, mas ainda são vulneráveis ​​a rápidas reversões de sentimento. Os mercados de crédito, por outro lado, permanecem atraentes, embora as descidas de ratings representem um desafio. A perspetiva da política permanece positiva para os títulos do governo e das empresas. A única ressalva é que o high yield tem menos suporte direto e está a sofrer a maior parte da atividade de descida de classificação de crédito. Os títulos do governo continuarão a ter rendimentos muito baixos. Os seus benefícios estão nas suas propriedades de preservação e diversificação de capital.

Amundi

Raúl Fernández, diretor do Negócio de Distribuição:

A crise sanitária representou um impulso importante para a inovação e o desenvolvimento da chamada nova Raul Fernandezeconomia doméstica em torno do teletrabalho; onde destacou o crescimento de empresas de videoconferência ou cibersegurança; educação à distância, compras on-line, telemedicina e jogos e entretenimento em casa. A procura nesses segmentos aumentou acentuadamente e tornarão-se uma componente permanente da vida quotidiana após a crise. Neste contexto, o CPR Inveset - Global Disruptive Opportunities conseguiu tirar proveito dessa interrupção e acreditamos que continuará a ser uma boa oportunidade para beneficiar desse fenómeno, oferecendo um ponto de entrada único para aceder a cerca de 30 subtópicos disruptivos agrupados em quatro dimensões: economia digital, ciências da vida e da saúde, indústria 4.0 e terra. Uma abordagem que oferece uma exposição completa, diversificada e global a todo o ecossistema disruptivo.

BNY Mellon IM

Sasha Evers, diretor-geral na Península Ibérica:

Sasha EversA qualidade continua a ser a nossa palavra favorita. Qualidade em ações e obrigações. Apesar dos estímulos na forma de um bar aberto dos bancos centrais e dos generosos estímulos fiscais dos governos, optamos pela temperança em relação à velocidade e força da recuperação da economia real.

Portanto, também não estamos convencidos de uma mudança acentuada em direção a valores tradicionalmente value ou cíclicos. Porque isso significaria assumir um compromisso claro com uma forte recuperação económica. E como ainda não vencemos a batalha sanitária e ainda não conhecemos o impacto estrutural desta crise, preferimos qualidade, balanços sólidos e pouca dívida.

Nas ações, ainda vemos valor no setor de tecnologia, mas, estando cientes da subida agressiva dos mínimos deste ano, abordamos o setor com gestão ativa, sendo seletivos. Em crédito, novamente, a qualidade é o nosso mantra, tanto em investment grade quanto em high yield, em que maturidades curtas podem oferecer maior visibilidade. Com relação às dívidas emergentes, preferimos as emitidas em dólares sobre as emitidas em moeda local.

BlackRock

Manuel Gutiérrez-Mellado, responsável pelo Negócio Institucional em Portugal, Espanha e Andorra:

Primeiro, os bancos centrais comprometeram-se em manter as taxas baixas, permitindo uma expansão fiscal medium_Manuel_Gutierrez_Melladosem precedentes. Combinado com o risco de choques na oferta, isto aumenta o potencial de aumento da inflação no médio prazo e desafia o papel dos títulos do governo como âncora num horizonte estratégico. Segundo, a pandemia acelerou uma mudança tectónica em direção à sustentabilidade. Terceiro, a desglobalização e a fragmentação exigem um foco na resiliência real: diversificação entre empresas, setores e países que estão bem posicionados para essas tendências.

Num horizonte tático, somos moderadamente pró-risco, com uma sobreponderação no crédito corporativo. Preferimos ativos de alta qualidade com fortes suportes nas políticas. Uma das nossas opiniões de maior convicção é uma sobreponderação ao fator qualidade. Atualizámos as ações europeias para sobreponderação como a exposição mais atrativa a uma recuperação cíclica. Reduzimos as ações dos EUA para neutral após uma período de elevada rentabilidade, pois vemos riscos de desvanecimento do estímulo fiscal e de incerteza eleitoral.

Columbia Threadneedle

Rubén García Páez, diretor geral para a Península Ibérica e América Latina:

Garcia_Ruben_HROs Estados Unidos e a Ásia oferecem uma combinação de características defensivas e cíclicas que são consistentes com a nossa ênfase geral na qualidade.

Por um lado, o mercado dos EUA é mais voltado para a economia nacional e acolhe, na nossa opinião, algumas das empresas de qualidade que sairão vitoriosas dessa crise. À medida que as tendências estruturais se aceleram em áreas como meios de pagamento que não em dinheiro, trabalho inteligente e consumo on-line, posições em títulos como Microsoft, Mastercard e Amazon devem ser lucrativas.

A Ásia, por sua vez, proporciona características cíclicas e de qualidade. A economia asiática está relativamente mais exposta ao crescimento mundial, tendo se estabelecido como o motor da produção mundial na era da globalização das cadeias de fornecimento.

Uma rápida recuperação económica global na forma de um V não é o nosso cenário central, mas mantemos uma exposição seletiva aos valores cíclicos de qualidade que a Ásia oferece em setores como a tecnologia. A China está a redobrar os seus esforços para limitar as cadeias de fornecimento de tecnologia a nível regional, o que deve favorecer as empresas asiáticas.

DWS

Mariano Arenillas, responsável por Espanha e Portugal:

Como resultado das incertezas mencionadas no artigo sobre previsões macroeconómicas e preços atuais, mariano_arenillas_dwsatualmente não temos preferência geográfica por ações. Em vez disso, somos a favor de um portefólio global bem diversificado, com participação significativa em mercados emergentes e um viés para empresas de qualidade (ou seja, baixa dívida e fluxos de caixa sustentáveis). Na DWS, acreditamos que isto deve fornecer a melhor relação risco / benefício para os investidores de longo prazo, especialmente quando combinados com a compra seletiva de nomes de alta qualidade durante os períodos mais turbulentos do mercado.

Quanto aos setores, continuamos positivos em tecnologia e saúde. Durante a crise atual, as tendências da digitalização aceleraram ainda mais, mas também estamos cientes das ambiciosas avaliações, por isso começamos a incorporar algumas ações de setores como mineração ou maquinaria pesada, diante da potencial reativação do ciclo.

Fidelity

Wen-Wen Lindroth, estratega-chefe de investimentos:

fde9774ba8f38307O vírus originou na Ásia e a situação está a voltar ao normal nessa região - apesar dos surtos localizados nas últimas semanas que parecem estar sob controlo. A Ásia apresenta maior crescimento económico, regimes políticos estáveis ​​e adoção em larga escala de tecnologia que a ajudará a ficar em vantagem face ao resto do mundo. Além disso, alguns países asiáticos também têm menos dívidas e tendências demográficas favoráveis.

As medidas de confinamento afastaram o consumo do comércio físico e lançaram-no nos braços do comércio eletrónico e das entregas ao domicílio. Os consumidores também estão a prestar mais atenção ao seu bem-estar, o que afeta positivamente os artigos desportivos e as empresas que melhoram a qualidade de vida. Telecomunicações, tecnologia e conectividade devem ser vencedores a longo prazo, além de pagamentos, educação e consultas médicas à distância.

Invesco

Íñigo Escudero, diretor na Península Ibérica, América Latina, EUA Offshore e Israel:

Num ambiente com tanta incerteza e com volatilidade instalada, pensamos que um perfil moderado e prudenteInigo Escudero Invesco pode ser adequado. Existem muitas perguntas e não devemos ignorar a ameaça de um novo surto de COVID-19. Na nossa opinião, as obrigações de curto prazo (devido ao seu baixo risco) e as obrigações flexíveis (devido à sua capacidade de aproveitar as oportunidades) podem ser opções atrativas. O ouro também é um ativo refúgio que deve estar presente em qualquer portefólio. Para um perfil com um pouco mais de risco, a dívida emergente em moeda local pode ser um dos ativos mais beneficiados, caso a situação melhore significativamente.

Quanto às ações, acreditamos que tudo relacionado ao consumo digital (comércio eletrónico e entretenimento) continuará a beneficiar do cenário atual, com notícias muito positivas para os resultados dos seus negócios. Para um perfil um pouco mais arriscado, uma aposta pode ser o value, altamente desvalorizado em relação ao crescimento e à qualidade, e que pode ser a surpresa num cenário de bull market para as ações. Finalmente, qualquer período de declínio do mercado de ações abriria a oportunidade de aumentar a exposição nos seus principais índices (S&P 500, Nasdaq 100, ...)

J.P. Morgan Asset Management

Lucía Gutiérrez-Mellado, diretora de Estratégia para Espanha e Portugal:

Lucía Gutiérrez-Mellado_J.P.MorganTalvez o desafio de investimento mais óbvio que se estende além da crise do COVID-19 seja como criar um portfólio num mundo de yields de dívida pública a um nível muito baixo. Portanto, o desafio é encontrar ativos com baixa correlação em relação às ações e que ofereçam retornos mais atraentes do que as obrigações do governo.

Num ambiente como o atual, achamos interessante analisar a gestão alternativa. Dentro desse universo, preferimos as estratégias mais líquidas, e geralmente essas estratégias oferecem proteção efetiva contra quedas, oferecendo também a possibilidade de participar das subidas nos mercados acionistas.

Janus Henderson

Martina Álvarez, diretora de vendas para a Península Ibérica:

Em apenas três meses, a paralisação económica acelerou várias tendências estruturais. Portanto, vemosmartina álvarez oportunidades nas seguintes ideias de investimento:

  • Setor de saúde: é um dos setores com as avaliações mais atraentes e onde continuamos a ver procura. Além disso, possui características defensivas para o momento do ciclo em que vivemos;
  • Tecnologia: setor líder em mudanças e disrupção; está a mudar brutalmente todas as indústrias. A procura disparou e as empresas continuarão a investir na sua transição digital.
  • Investimento sustentável: as tendências ambientais e sociais tornaram-se mais importantes com esta crise e é conveniente identificar os vencedores e perdedores.

Destacaria a relevância da gestão ativa nesta nova normalidade. A volatilidade continuará no resto do ano. Os investidores estão agora a prestar mais atenção aos fundamentais das empresas e isso favorece a gestão ativa.

Jupiter

Ariel Bezalel, responsável de Fixed Income:

ARIEL_BEZALELAcreditamos que a “monetary madness” deve continuar: os legisladores vão continuar a imprimir dinheiro e a aumentar os gastos do governo, à medida que tentam conter as economias. A história diz-nos que sempre que as finanças dos governos se deterioram, o ouro tem um bom desempenho nos ambientes deflacionistas e inflacionários. Embora tenha tido um ano forte até o momento, julgamos que o mercado bullish de ouro está apenas a começar, especialmente se os bancos centrais "atravessarem o Rubicon" e agirem para financiar diretamente os governos.

Legg Mason

Javier Mallo, responsável por Portugal e Espanha:

Estratégias focadas na preservação de capital e que permitam descorrelacionar as carteiras serão essenciais. Javier_Mallo_Legg_MasonAmbas as características são encontradas, por exemplo, num investimento temático que demonstrou resiliência a situações de crise e que será fundamental na recuperação pós-COVID-19 no curto, médio e longo prazo: infraestruturas cotadas.

Os planos de gastos e estímulo das economias desenvolvidas sustentarão o crescimento das infraestruturas nos próximos meses e, em muitos casos, também procurarão cumprir objetivos relacionados à sustentabilidade e às mudanças climáticas. Por exemplo, a UE anunciou que parte dos 750 biliões de euros alocados para a recuperação económica europeia estará vinculada aos objetivos do Green Deal. Isso significa que infraestruturas tão relevantes para a sociedade como eletrificação ou energia renovável, para citar apenas algumas, serão fortemente promovidas.

Essas previsões apenas reforçam a ideia de que este ativo é essencial num portefólio diversificado de longo prazo.

M&G

Alicia García, responsável por Portugal, Espanha e Andorra

Temos que reconhecer que estamos em recessão e isso muitas vezes cria danos à economia a longo prazo: Alicia García_M&Galguns setores terão que sofrer mudanças significativas para se adaptar, algumas empresas não conseguirão sobreviver e alguns países levarão mais tempo para se recuperar.

Neste contexto, as estratégias voltadas para a preservação do capital recuperarão importância, assim como aquelas que permitem a descorrelação. Entre os últimos, destacaria aquelas megatendências com a capacidade de recuperar mais rapidamente de possíveis crises, como as infraestruturas cotadas, cuja recuperação após a crise financeira global de 2008 ficou acima da média do mercado.

O forte apoio dos bancos centrais, associado a avaliações atraentes, também tornam o crédito uma boa opção no momento. Dado o cenário incerto em que nos encontramos, os investidores com um perfil mais conservador devem manter um viés claro em relação ao crédito de alta qualidade, mas aqueles preparados para enfrentar a volatilidade, que permanecerá connosco por uma boa temporada ainda, podem encontrar oportunidades muito interessantes em high yield e dívida emergente.

Nordea AM

Sebastien Galy, responsável de Estratégia Macroeconómica:

No futuro, devemos considerar o surgimento de dois temas de longo prazo. A recuperação da economia chinesa Sebastien_Galydeve ocorrer antes da de outros países e estender-se para a restante Ásia num horizonte de um a três meses. Nesse sentido, focamos na ascensão da classe média do país e no seu rico e inovador setor de tecnologia, que varia de empresas de motores de busca a fabricantes de microchips. Podemos aproveitar este tema através de obrigações ou ações emergentes. Ao nível das obrigações, os spreads aumentaram consideravelmente, mas continuamos a ver oportunidades idiossincráticas para ser objeto de uma análise bottom-up, e há uma alta probabilidade de que a Fed controle a yield curve (cerca de 40%) e mantenha taxas de juros negativas (aproximadamente 60%, embora o mercado não desconsidere nenhuma dessas medidas). A aplicação de tal política pela Fed beneficiaria dívida emergente denominada em moeda local e em moeda forte em países intimamente ligados ao dólar. Na nossa opinião, as ações e obrigações emergentes mantêm uma atratividade considerável como investimentos de longo prazo.

O segundo tema de longo prazo, o investimento de acordo com os critérios ESG, certamente ganhará maior peso, uma vez que as crises costumam provocar grandes mudanças e um número maior de investidores está a consciencializar-se da urgência de agir para mitigar as mudanças climáticas. O status quo está a ser cada vez mais rejeitado e as mudanças culturais resultantes ditarão a direção dos fluxos e preços dos investimentos. A vantagem dos critérios ESG é que geralmente reduzem os riscos de queda, pois as empresas que aderem tendem a ser melhor geridas. Além disso, a qualidade, regra geral, traduz-se em rentabilidade.

Robeco

Jeroen Blokland, responsável de Multi Asset e gestor:

Jeroen BloklandO crédito high yield continua a oferecer um perfil de risco-retorno relativamente atrativo. Estas classes de ativos são adquiridas diretamente pelos bancos centrais e os spreads, embora significativamente reduzidos nos últimos meses, permanecem próximos, mas acima da média. Além disso, supondo que uma segunda onda não seja acompanhada de medidas adicionais de confinamento, é provável que a oferta de títulos diminua um pouco.

Dentro das moedas, gostamos do euro. Poderemos tirar proveito de um prémio de risco mais baixo à medida que o fundo de recuperação da UE progride, o diferencial de yields com os EUA diminua drasticamente e a moeda beneficie de uma alteração nas medidas, que geralmente ocorre após uma recessão.

Schroders

Carla Bergareche, diretora-geral em Portugal e Espanha:

A política monetária expansiva dos bancos centrais continuará no futuro próximo, o que acreditamos que Carlafornecerá um suporte extraordinário aos títulos corporativos. No crédito, embora sejamos positivos em obrigações corporativas na Europa, preferimos títulos de investment grade dos EUA e títulos corporativos de mercados emergentes em dólares.

Em ações, a Europa é agora o nosso mercado de escolha, pois o Banco Central Europeu (BCE) continua a apoiar a liquidez, enquanto a perspetiva de coordenação fiscal diminui o risco político. A longo prazo, continuamos positivos no investimento temático. De facto, alguns desses temas estão a obter resultados superiores mesmo durante a pandemia, como a tecnologia. Vimos também que noutros tópicos, como as mudanças climáticas, o momento é mais relevante do que nunca, com órgãos públicos vinculando medidas de estímulo a políticas ambientais e com mudanças nas nossas rotinas que contribuem para reduzir as emissões de carbono, como o surgimento da teletrabalho e redução nas viagens de negócios.

UBS AM

Álvaro Cabeza, responsável pela Península Ibérica:

Alvaro Cabeza_UBSOs primeiros a experimentar a pandemia também estão entre os primeiros a ver uma recuperação significativa da atividade económica, consequentemente fortalecendo os ativos ao nível local. Nesse sentido, acreditamos que as ações na China e na Coreia estão bem posicionadas em relação às suas contrapartes nos mercados em desenvolvimento. O facto de Pequim ter conseguido estabilizar o crescimento, em vez de sobrecarregá-lo, deve fornecer ao resto do universo dos mercados emergentes efeitos indiretos positivos menores do que historicamente ocorreu em episódios anteriores nos quais o impulso fiscal foi positivo.

A magnitude da resposta dos diferentes países à pandemia oferece oportunidades de investimento, assim como a variação entre eles. A Alemanha e o Japão destacam-se pelos seus melhores resultados em saúde pública, além de poderosas respostas fiscais. Na nossa opinião, esses fatores reforçam a atratividade desses mercados em relação aos mercados emergentes.

Finalmente, os apoios monetários e fiscais implementados para impedir que a crise económica se transforme numa depressão prolongada estão a funcionar. Nesse sentido, a dívida corporativa permanece atraente num mundo em que os piores resultados económicos foram evitados.

Profissionais
Empresas

Notícias relacionadas

O Mais Lido