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Examinando a qualidade dos fundos das boutiques


Numa indústria de gestão de ativos cada vez mais competitiva, são muitas as entidades mais pequenas que conseguem fazer-se ouvir no mercado. A especialização nos ativos ou do tema em questão (por exemplo ações europeias, obrigações globais, emergentes, etc.) ajudam a que estas entidades se tornam numa referência no segmento onde investem. No entanto, ganhar a reputação de especialista nem sempre é facil e/ou simples. As que apresentam uma gama muito concentrada apresentam bons resultados num grupo muito reduzido de produtos. Outras apresentam uma oferta mais ampla de fundos.

Que critérios objetivos se podem seguir para fazer uma classificação fundamentada e saber quais as entidades que são as melhores especialistas em cada classe de ativos? Uma das formas de o medir é através das estrelas Morningstar. Numa publicação realizada pela empresa de análise, baseada em calcular qual é o número médio de estrelas de todos os produtos comercializados por cada entidade que conta com rating Morningstar, permite fazer o ranking, ponderado por ativos, das gestoras com melhor classificação. Para isso, a empresa de análise selecionou as entidades que apresentam um volume patrimonial entre os 5.000 e os 50.000 milhões de euros em ativos com produtos com pelo menos uma estrela. Trata-se de exercício que não permite saber quais as entidade  que contam com as gamas que melhor desempenhos vão ter no futuro, mas sim para conhecer quais são, no momento, as que apresentam uma oferta de produtos mais consolidada.

Em traços gerais, a Fundsmith é a entidade que apresenta melhor pontuação (5 estrelas). Isto é assim porque a gestora britânica apenas comercializada dois produtos de ações: o Fundsmith Equity e o Fundsmith Emerging Equities, que contam com a classificação máxima por parte da Morningstar, o que lhe confere esta classificação. Pode-se também presumir que 100% dos cerca de 100 milhões de euros que gere estão em estratégias cinco estrelas Morningstar. Depois da Fundsmith surgem a Wellington Management e a  T. Rowe Price. Nenhuma destas duas entidades pode ser considerada boutique, dado os seus grandes volume de gestão a nível global (900.000 milhões de dólares na primeira e 813.000 milhões na segunda). No entanto, na Europa o volume de ativos em produtos com rating Morningstar é de 12.400 e 8.900 milhões, respetivamente. Dos produtos com rating Morningstar, a média na Wellington é de 4,3 estrelas e na T. Rowe Price é de 4,22.

No top 25 das entidades com volume patrimonial entre os 5.000 e os 50.000 milhões de euros com rating Morningstar, também é possível a divisão por categorias. Fazendo este exercício, observa-se que a MFS Investment Management é a entidade que obtem a pontuação mais alta nas suas estratégias de ações. A nota média ponderada por ativos é de 4,76 estrelas Morningstar. Seguem-se a First State (4,68 estrelas) e a Wellington (4,67), apenas superada pela Fundsmith.

Em obrigações, é a sueca AMF Fonder a entidade que mais se destaca, com uma classificação de 5 estrelas Morningstar, seguida a Wellington Management (4,61) e pela Carnegie Fonder (4,34). Esta última entidade também se destaca nos fundos mistos, ao obter - juntamente com a Nykredit - uma nota de 5 estrelas. Veja de seguida o ranking das 25 gestoras, com as classificações obtidas por cada uma delas.

Para ver o relatório completo, carregue aqui.

Gestora Ativos con rating Morningstar (mil milhões de euros) Rating ponderado por produto Rating geral (ponderado por ativos) Rating Ações (ponderado por ativos) Rating Obrigações (ponderado por ativos) Rating Mistos (ponderado por ativos) Ativos com 4 e 5 estrelas Morningstar
Fundsmith 10,5 5,00 5,00 5,00 - - 100%
Wellington Management 12,4 4,30 4,63 4,67 4,61 - 95%
T. Rowe Price 8,9 4,22 4,11 4,14 4,03 - 83%
ACTIAM 5,9 4,20 4,08 4,00 4,00 4,95 99%
Comgest 13,9 4,16 4,53 4,54 - 3,98 97%
Carnegie Fonder 5,8 4,14 4,34 4,10 4,34 5,00 90%
Troy AM 7,8 4,08 3,87 4,44 - 3,35 66%
Majedie AM 6,3 4,06 4,50 4,50 - - 92%
Nykredit 5,4 4,04 4,22 4,30 3,70 5,00 81%
First State 31,3 4,01 4,64 4,68 3,17 - 95%
AMF Fonder 11,3 4,00 4,02 3,92 5,00 4,00 94%
Insight 13,3 3,88 3,61 - 4,04 2,38 70%
Flossbach von Storch 15,3 3,82 4,70 3,20 2,56 4,84 96%
Baillie Gifford 20,1 3,78 3,41 4,15 3,66 2,56 51%
J O Hambro 12,9 3,77 3,86 3,86 - - 70%
Robeco 38,0 3,72 4,04 4,06 4,02 3,82 72%
Covéa 6,6 3,69 3,68 3,69 3,00 4,23 67%
Jyske Invest 7,9 3,66 4,15 3,78 3,72 4,61 85%
MFS IM 31,3 3,63 4,49 4,76 3,70 4,34 86%
Arca 16,4 3,63 3,55 3,19 3,90 3,43 47%
Storebrand 23,5 3,61 3,83 4,11 3,63 3,65 68%
Artemis 19,9 3,60 3,82 3,82 4,00 3,77 68%
Feri 6,8 3,56 3,31 2,86 3,76 4,82 28%
Mercer Global Investment 15,3 3,56 3,42 3,94 2,97 3,98 48%
Delta Lloyd 12,9 3,53 4,09 3,98 4,19 4,00 83%

Fonte: Morningstar

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