“Estamos num mercado que passou por muita dor, mas não por tudo o que o espera”


A grande pergunta do momento para os investidores é: Chegámos ao fim da correção? Para Esty Dwek, responsável de estratégia global da Natixis IM, é o mesmo que perguntar-se quando é que a propagação do vírus estará sob controlo. E há previsões de todos os tipos. Dos mais otimistas que falam de um mês, aos que preveem que isso será algo para vários mais.

Na sua opinião, os mercados nestes níveis estão a prever uma recessão. É um resultado inegável. A questão é se estamos a enfrentar uma contração profunda antes de uma recuperação progressiva ou se haverá um impacto colateral sobre incumprimentos, iliquidez, etc. que levam, eventualmente, a uma crise de crédito.

Atualmente as previsões não são mais do que estimativas em constante evolução, como o define Dave Lafferty, estratega chefe da entidade. Há dois meses, parecia que seria uma questão de dois meses e agora os especialistas falam sobre ramificações até junho, ou mesmo que se prolongue durante o verão.

E como isso pode impactar os preços? Por enquanto, Lafferty vê uma queda de 20 a 35% nos lucros corporativos. Mas isso diz-nos pouco se não levarmos em conta a contração de múltiplos, recorda. Na crise anterior, as cotações caíram para 11 vezes os lucros e, com a atual queda, ainda estamos em 14 vezes.

Em suma, estamos num ponto complexo para o investidor. “É muito tarde para vender, mas ainda é cedo para comprar”, diz Dwek. E Lafferty concorda: “Estamos num mercado que passou por muita dor, mas não por tudo o que o espera”. O especialista considera inimaginável que os lucros das empresas fechem o ano de forma positiva, portanto, prevê mais “dor”.

E isso contando com as medidas propostas pelos bancos centrais. Porque, como bem lembra Lafferty, o problema atual não é tanto o custo do financiamento, ou seja, que as taxas caiam para 0%, mas a liquidez e o acesso a esse financiamento. O especialista agora está atento à eficácia do pacote de ajuda que foi aprovado pelo Congresso dos EUA. "Precisamos do dinheiro para chegar às mãos de pequenas empresas o mais rápido possível", enfatiza.

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