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De onde saiu o dinheiro dos fundos na Europa e para onde foi no primeiro semestre de 2019


A dor de sofrer perdas é maior do que a felicidade que proporciona um ganho. E, por isso, ao investidor custa-lhe muito mais voltar a assumir risco na sua carteira após um período complicado nos mercados. Escrevemos muito sobre como o aforrador perdeu o rally do mercado de valores por estar refugiado em obrigações. Assim o refletem os fundos europeus na primeira metade do ano.

Por categoria global, há praticamente uma divisão radical. Das 11 categorias, só seis tiveram fluxos positivos no fecho de junho. E como comentávamos antes, as obrigações foram a aposta estrela. E por uma maioria avassaladora: captaram 117.881 milhões de euros líquidos. Para contrastar, a segunda categoria mais popular, a de allocation long term teve fluxos líquidos de 31.867 milhões; é seguida pela de money market com 19.698 milhões. Nos extremos opostos estão as categorias de ações e alternativos, que viram saídas líquidas de 47.906 e 37.075 milhões de euros, respetivamente.

Se aprofundarmos por categoria Morningstar, a tendência mantém-se. Por isso, podemos falar de um apetite generalizado pela dívida já das dez primeiras categorias por captações em 2019 oito são de obrigações.

três nichos que captaram mais de 10.000 milhões de euros nos primeiros seis meses ao ano: Global Large-Cap Blend Equity, EUR Corportate Bond e EUR Money Market. Perto está também o Global Flexible Bond – EUR Hedged.

As saídas, pelo contrário, não estão tão concentradas. Somente a Alternative – Multistrategy perdeu mais de 10.000 milhões líquidos. Ainda que na parte baixa da tabela se concentrem vários estilos alternativos como market neutral, global macro e crédito long/short.

Também se nota que os investidores estão a sair dos mercados europeus em geral. Há saídas relevantes tanto em dívida denominada em euros como em ações europeias (tanto lage caps da zona euro como da Europa).

Categoria Morningstar Fluxo líquido em milhões de euros    
  QTD YTD 1 Ano
Global Large-Cap Blend Equity 4.682 13.967 24.430
EUR Corporate Bond 7.579 11.640 4.276
EUR Money Market (8.948) 10.458 4.380
Global Flexible Bond - EUR Hedged 5.892 9.777 1.980
Fixed Term Bond 4.533 8.709 7.964
Other Bond 11.742 7.878 6.349
Global Flexible Bond - USD Hedged 4.821 7.660 3.050
Global Emerging Markets Bond 1.398 7.213 7.010
Property - Direct Europe 3.121 6.306 10.152
Global Bond 3.372 5.941 4.074

Fonte: Flujos netos en Europa (Fondos open -ended & MM ex FoF ex Feeder) a cierre de junio de 2019. Dados da Morningstar.

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