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Como comparam os retornos a um ano dos fundos de ações entre o final de 2019 e o final de fevereiro


O mês de fevereiro foi bastante pesado para os mercados. O alastramento do vírus Covid-19 tem gerado consequências significativas no normal funcionamento da sociedade e economia, o que se reflete nos mercados financeiros e no sentimento investidor. A volatilidade tem reinado entre as ações. O indíce VIX disparou para máximos de 2011 e muitos dos retornos conseguidos no excelente ano de 2019 foram anulados nestes poucos meses de 2019. Mas olhando para os fundos de gestão nacional, quais terão sido as categorias mais penalizadas? Em média, o conjunto de 51 fundos de ações portugueses ou luxemburgueses de entidades gestoras ou distribuidoras nacionais viu os retornos um ano recuarem de 19,73% a 31 de dezembro de 2019, para os -0,46% nos 12 meses que terminam em fevereiro de 2020. É uma diferença de 20,20% que custará aos investidores engolir, certamente, mas que faz parte de um normal funcionamento dos mercados nesta classe de ativos mais volátil.

Num estudo realizado pelo Capital Group e destacado recentemente pela Funds People, verificou-se a assiduidade com que se produzem quedas no Dow Jones, segmentando-as pela sua magnitude. Assim, por exemplo, correções superiores a 10% costumam acontecer, em média, uma vez por ano e durar 114 dias (desde que o índice estava em máximos e até que tocou o mínimo). Quanto mais avultadas são as descidas registadas no mercado americano, menos frequentes são estes episódios. Isto é provado pelo facto das descidas superiores a 20% acontecerem a cada quatro anos. O mercado também costuma requerer mais tempo para recuperar. Em média, 338 dias, ou seja, quase um ano. “A boa notícia é que as correções (definidas como uma descida de 10% ou mais) e os mercados bearish (retrocesso de 20% ou superior) não duram para sempre”, concluem.

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Detalhe no mercado nacional

Em extremos opostos da diferença de 20% registada nos retornos a 12 meses com referência a 31 de dezembro e 29 de fevereiro, encontram-se, de um lado, os fundos que investem em ações do sector financeiro (apenas dois, na amostra). Estes fundos viram o retorno médio a um ano variar dos 20,41% em 2019, para os -5,46% com referência a fevereiro de 2020. Seguem-se as ações europeias de elevada capitalização e as do sector da energia, por exemplo. No outro extremo, encontra-se a categoria de ações de telecomunicações. Esta categoria que inclui apenas um fundo de gestão nacional tinha registado um ganho modesto em 2019, mas também revela um comportamento menos negativo no período de 12 meses que inclui o mês de fevereiro. Os fundos de ações do sector das utilities e healthcare foram também aqueles que menos dispersão viram entre as duas medidas de retorno. 

Categoria Retorno Médio em 2019 em Euros % Retorno Médio a 1 Ano em Euros no Final de Fevereiro % Diferencial %
Financials Sector Equity  20,41     (5,46)    25,88   
Europe Equity Large Cap  19,04     (3,46)    22,50   
Equity Miscellaneous  12,92     (8,82)    21,74   
Energy Sector Equity  15,75     (5,99)    21,73   
Asia ex-Japan Equity  26,64     5,40     21,24   
US Equity Large Cap Blend  28,90     7,71     21,19   
Global Equity Large Cap  27,64     7,12     20,52   
Média  19,73     (0,46)    20,20   
Europe Equity Mid/Small Cap  11,52     (8,43)    19,95   
Global Emerging Markets Equity  20,15     2,93     17,22   
Africa Equity  11,18     (5,79)    16,97   
US Equity Large Cap Growth  21,69     6,43     15,27   
Healthcare Sector Equity  24,08     9,65     14,43   
Utilities Sector Equity  23,87     12,36     11,51   
Communications Sector Equity  6,41     (1,99)    8,40   

Mas voltamos a enfatizar que períodos de volatilidade e incerteza são comuns no mercado de ações e também uma das razões porque os investidores nesta classe de ativos são premiados com retornos superiores no investimento a longo prazo. Publicava a Funds People recentemente num artigo que "fazer market timing é muito difícil. Como disse Warren Buffett, o verdadeiro risco é não estar investido”, afirmava Philipp Vorndran, estratega de mercados da Flossbach von Stroch. No mundo dos investimentos há várias leis fundamentais, que não deveriam ser violadas. Uma delas é evitar entrar e sair dos mercados ao ritmo que marcam as notícias dos meios de comunicação. Tal como recordam na Fidelity, os que mantêm os seus investimentos geralmente beneficiam da tendência bullish a longo prazo das bolsas. “Quando os investidores tentam acertar com os tempos de mercado e entram e saem dos seus investimentos, podem correr o risco de desgastar as rentabilidades futuras, já que se podem perder os dias de maior recuperação do mercado e as oportunidades de compra mais atrativas que geralmente aparecem em períodos de pessimismo. Perder as cinco melhores jornadas bolsistas pode ter um impacto importante nas rentabilidades a longo prazo”, sublinham.

Abaixo mostramos-lhe a lista de fundos de ações de entidades nacionais consideradas nos cálculos da tabela acima. 

Fundo Gestora/Advisor/Distribuidor Moeda Base Categoria Domicílio Retorno em 2019 em Euros % Retorno a 1 Ano em Euros no Final de Fevereiro %
Atrium Portfolio Sicav - Octant A (EUR) Atrium Investimentos - Sociedade Financeira de Corretagem, S.A. Euro Global Equity Large Cap Luxembourg 16,90415 -2,212
BPI GIF Opportunities I BPI GA (Caixabank AM) Euro Global Equity Large Cap Luxembourg 35,28716 14,83954
BPI GIF Iberia I BPI GA (Caixabank AM) Euro Europe Equity Large Cap Luxembourg 17,38262 -2,60026
BPI GIF Europa (LUX) I BPI GA (Caixabank AM) Euro Europe Equity Large Cap Luxembourg 15,19786 -9,15171
BPI GIF BPI Euro Large Caps I BPI GA (Caixabank AM) Euro Europe Equity Large Cap Luxembourg 15,18161 -8,78227
BPI GIF América I BPI GA (Caixabank AM) Euro US Equity Large Cap Blend Luxembourg 33,39081 11,41349
BPI GIF Africa M EUR BPI GA (Caixabank AM) Euro Africa Equity Luxembourg 11,34935 -6,06656
BPI Europa FIAA BPI GA (Caixabank AM) Euro Europe Equity Large Cap Portugal 14,67658 -9,21907
BPI Portugal FIAA BPI Gestão de Activos Euro Europe Equity Mid/Small Cap Portugal 13,38163 -6,76019
BPI Ibéria FIAA BPI Gestão de Activos Euro Equity Miscellaneous Portugal 17,84391 -1,8509
BPI Euro Grandes Capitalizações FIAA BPI Gestão de Activos Euro Europe Equity Large Cap Portugal 13,22748 -10,62258
BPI América E FIAA BPI Gestão de Activos Euro US Equity Large Cap Blend Portugal 25,4189 4,43972
BPI América D FIAA BPI Gestão de Activos Euro US Equity Large Cap Blend Portugal 31,95762 10,8799
BPI Africa FIAA BPI Gestão de Activos Euro Africa Equity Portugal 11,00678 -5,50809
BPI Ações Mundiais FIAA BPI Gestão de Activos Euro Global Equity Large Cap Portugal 34,47343 14,18084
Caixagest Ações Líderes Globais FIMAA Caixa Gestão de Ativos Euro Global Equity Large Cap Portugal 28,21128 5,50938
Caixagest Acções Emergentes FIMAA Caixa Gestão de Ativos Euro Global Emerging Markets Equity Portugal 22,57841 4,71083
Caixa Ações Portugal Espanha FIMAA Caixa Gestão de Ativos Euro Europe Equity Mid/Small Cap Portugal 14,4306 -5,74849
Caixa Ações Oriente FIMAA Caixa Gestão de Ativos Euro Asia ex-Japan Equity Portugal 26,63637 5,40103
Caixa Ações Eurp Socialmente Resp FIMAA Caixa Gestão de Ativos Euro Europe Equity Large Cap Portugal 29,23216 6,22941
Caixa Acções EUA FIMAA Caixa Gestão de Ativos Euro US Equity Large Cap Growth Portugal 25,86775 1,47255
NB Portugal Ações FIMAA GNB Gestão de Ativos Euro Europe Equity Mid/Small Cap Portugal 7,75424 -12,47901
NB Momentum FIMAA GNB Gestão de Ativos Euro Global Equity Large Cap Portugal 26,67694 6,22797
NB Momentum GNB Gestão de Ativos Euro Global Equity Large Cap Luxembourg 25,47787 5,52847
NB Mercados Emergentes FIMAA GNB Gestão de Ativos Euro Global Emerging Markets Equity Portugal 15,11327 -2,68501
NB America Growth Fund I GNB Gestão de Ativos US Dollar US Equity Large Cap Growth Luxembourg 17,51433646 11,3775516
NB Ações Europa FIMAA GNB Gestão de Ativos Euro Europe Equity Large Cap Portugal 17,8455 -5,41574
IMGA Mercados Emergentes FIAA IM Gestão Ativos Euro Global Emerging Markets Equity Portugal 20,34158 3,006
IMGA Iberia Equities ESG FIAA IM Gestão Ativos Euro Europe Equity Mid/Small Cap Portugal 12,05312 -6,23284
IMGA Global Equities Selection FIAA IM Gestão Ativos Euro Global Equity Large Cap Portugal 26,47126 5,76831
IMGA European Equities FIAA IM Gestão Ativos Euro Europe Equity Large Cap Portugal 25,36517 0,59804
IMGA Eurofinanceiras FIAA IM Gestão Ativos Euro Financials Sector Equity Portugal 19,57852 -5,66143
IMGA Ações Portugal FIAA IM Gestão Ativos Euro Europe Equity Mid/Small Cap Portugal 14,14183 -8,42422
IMGA Ações América FIAA IM Gestão Ativos Euro US Equity Large Cap Blend Portugal 28,69041 9,34306
Invest Ibéria FIMA Invest Gestão de Activos Euro Equity Miscellaneous Portugal 8,00118 -15,78271
Montepio Multi Gestão Merc. Emg. FIMAA Montepio Gestão de Activos Euro Global Emerging Markets Equity Portugal 22,58537 6,69499
Montepio Euro Utilities FIMAA Montepio Gestão de Activos Euro Utilities Sector Equity Portugal 23,86707 12,35872
Montepio Euro Telcos FIMA Montepio Gestão de Activos Euro Communications Sector Equity Portugal 6,4068 -1,99107
Montepio Euro Healthcare FIMAA Montepio Gestão de Activos Euro Healthcare Sector Equity Portugal 24,07643 9,64701
Montepio Euro Financial Services FIMAA Montepio Gestão de Activos Euro Financials Sector Equity Portugal 21,25145 -5,26454
Montepio Euro Energy FIMAA Montepio Gestão de Activos Euro Energy Sector Equity Portugal 15,74603 -5,98622
Montepio Capital FIMAA Montepio Gestão de Activos Euro Europe Equity Mid/Small Cap Portugal 11,42051 -8,45952
Montepio Acções Internacionais FIMAA Montepio Gestão de Activos Euro Europe Equity Large Cap Portugal 18,60419 -3,5331
Montepio Acções FIMAA Montepio Gestão de Activos Euro Europe Equity Large Cap Portugal 19,05067 -3,70765
Montepio Acções Europa A FIMAA Montepio Gestão de Activos Euro Europe Equity Large Cap Portugal 20,89099 -1,45598
Optimize Europa Valor FIMAF Optimize Investment Partners Euro Europe Equity Large Cap Portugal 15,40904 -1,11098
Popular Acções FIMAA Popular Gestão de Activos Euro Europe Equity Large Cap Portugal 21,37663 -0,51471
Santander PPA FIA Santander Asset Management Euro Europe Equity Mid/Small Cap Portugal 7,85115 -11,37331
Santander Acções Portugal CC FIMA Santander Asset Management Euro Europe Equity Mid/Small Cap Portugal 11,12108 -7,9385
Santander Acções Europa CC FIMA Santander Asset Management Euro Europe Equity Large Cap Portugal 23,05674 0,80642
Santander Acções América CC FIMA Santander Asset Management Euro US Equity Large Cap Blend Portugal 25,0607 2,49477
Fonte: Morningstar Direct       Média:  19,73404973 -0,462954086
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