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Chart of the Week - O diferencial entre o ETF First Trust Dow Jones Internet e o Solactive – ProShares Bricks and Mortar Retail Store


(O Chart of the Week desta semana é da autoria de Miguel Moedas, da direção de mercado de capitais do EuroBic)

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O ETF First Trust Dow Jones Internet (verde) representa empresas norte-americanas onde, pelo menos, 50% das suas vendas são geradas online. Mais de um terço deste ETF está concentrado nas ações FANG (Facebook, Amazon, Netflix e Google).

O índice Solactive – ProShares Bricks and Mortar Retail Store (azul) inclui empresas onde, pelo menos, 75% das suas vendas provêm de lojas físicas. Estão aqui representadas empresas como o Walmart, Home Depot ou Foot Locker.

Captura_de_ecra__2018-07-19__a_s_17O Chart of the Week representa o diferencial entre os dois instrumentos, que se encontra em máximo histórico desde que a série é produzida (diferencial de praticamente 40%, ou mais de três desvios-padrão). Este facto remete-nos para as dinâmicas totalmente diferentes em empresas que, apesar de partilharem o mesmo público-alvo (ex. compradores de livros), têm canais de distribuição distintos:

  1. Por um lado, as empresas que fazem negócio no online têm beneficiado do prémio que o mercado tende em colocar, geralmente em períodos de fim de ciclo, nas “tech darlings”, descontando cenários muito positivos e alargando múltiplos para níveis muito exigentes;
  2. Por outro lado, a fragilidade ao nível dos modelos tradicionais de negócio, espelhado numa performance bolsista comparativamente mais tímida, com as empresas a tentarem reinventar a sua abordagem ao espaço físico (só em 2017 assistiu-se ao encerramento de mais de 9.000 lojas nos Estados Unidos vs. 5.000 novas aberturas).
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