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As maiores posições dos fundos de ações de grandes capitalizações europeias


Segundo o MSCI Europe Large Cap Index, o universo de empresas europeias de grande capitalização bolsista é composto por 201 nomes. Assim, a diversidade de títulos oferece a possibilidade de captar rentabilidade através do investimento em várias empresas, evitando uma grande concentração na carteira.

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Fonte: MSCI Europe Large Cap Index fact sheet, 30 de novembro

Em Portugal, a oferta de produtos focados especificamente neste segmento engloba cinco produtos: BPI Europa; Caixagest Acções Europa; IMGA Eurocarteira; Montepio Acções Internacionais; e NB Acções Europa. Analisando a composição da carteira de cada um dos produtos, à data de 31 de outubro, podemos concluir que a palavra que melhor caracteriza esta análise é, precisamente, “diversidade”. Vejamos porquê.

Montepio  Acções Internacionais IMGA Eurocarteira  % NB Acções Europa  BPI Europa % Caixagest Acções Europa %
Galp Energia SGPS SA 5,06% Royal Dutch Shell PLC Class A 4,09% Koninklijke Ahold Delhaize NV 3,06% HSBC Holdings PLC 4,21% Banco Santander SA 4,40%
Allianz SE  4,74% Roche Holding AG Dividend Right Cert. 2,65% Royal Dutch Shell PLC Class A 2,79% Valeo SA 2,61% Siemens AG 3,69%
AXA SA 4,69% BP PLC 2,64% BNP Paribas  2,49% Associated British Foods PLC 2,59% Anheuser-Busch InBev SA/NV 3,61%
Societe Generale SA 4,33% Allianz SE 2,42% Bayer AG 2,34% Chocoladefabriken Lindt & Spruengli AG 2,57% ING Groep NV 3,53%
Nestlé SA 4,25% Nestlé SA 2,30% LafargeHolcim Ltd 2,29% Atos SE 2,53% Total SA 3,46%
Siemens AG 3,88% GlaxoSmithKline PLC 2,11% Rio Tinto PLC 2,28% CRH PLC 2,47% LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE 3,28%
Sanofi SA 3,68% Basf SE  1,99% ING Groep NV 2,20% Berkeley Group Holdings (The) PLC 2,41% ASML Holding NV 3,09%
SAP SE 3,54% Sanofi SA 1,95% KBC Group SA/NV 2,19% Eurofins Scientific SE 2,20% Unilever NV DR 3,09%
Volkswagen AG 3,53% Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 1,88% BAE Systems PLC 2,11% Rio Tinto PLC 1,88% Intensa Sanpaolo 2,84%
Koninklijke KPN NV 3,49% ASML Holding NV 1,88% Roche Holding AG Dividend Right Cert. 2,02% Chr. Hansen Holding A/S 1,85% Daimler AG 2,59%

Fonte: Morningstar e site das entidades, no final de outubro e novembro. São apenas considerados os investimentos diretos em ações europeias, pelo que o investimento em futuros, ETFs ou fundos de investimento não são tidos em conta. ​

Conforme vimos, e ao contrário do que observámos nos fundos de ações américa, não existe uma posição que esteja presente entre as dez maiores posições de todos os produtos em análise. Ainda assim, não é menos verdade que verificamos a partilha de algumas posições em comum pelos vários fundos, como é o caso da Allianz, Nestlé, Siemens, Sanofi, Royal Dutch Shell, Roche, ASML Holding e Rio Tinto. A Nestlé apresenta-se mesmo como a empresa mais preponderante no MSCI Large Cap Index, com uma percentagem de 3,57% e uma capitalização de mercado de 223,94 mil milhões de euros.

Conforme podemos ver, esta surge entre as dez maiores posições de apenas dois fundos: o Montepio Acções Internacionais e o IMGA Eurocarteiras, embora com uma alocação superior no caso do primeiro, com uma percentagem de 4,25%. As restantes posições presentes em ambos os fundos são a Allianz e a Sanofi, também com uma alocação superior no caso do fundo gerido pela Montepio Gestão de Activos – 4,74% e 3,68%, respetivamente.

Por outro lado, destaque para o único produto que apresenta uma empresa nacional entre as suas dez maiores posições. Trata-se do Montepio Acções Internacionais, cuja maior posição em carteira pertence à Galp Energia, com uma exposição percentual de 5,06%.

Concentração no top 10 da carteira inferior a 50%

Montepio  Acções Internacionais IMGA Eurocarteira  NB Acções Europa  BPI Europa Caixagest Acções Europa
41,19% 23,91% 23,77% 25,32% 33,58%
Fonte: Morningstar e site das entidades, no final de outubro e novembro.

Outra das observações que podemos retirar desta análise é que todos os fundos apresentam uma concentração relativamente reduzida nas dez maiores posições em carteira. Embora todos apresentem menos de metade da alocação total da carteira nas dez maiores posições, com 41,19% o Montepio Acções Internacionais é o produto com maior concentração entre o seu top 10 de ativos. No lado oposto encontra-se o produto gerido pela GNB Gestão de Ativos, que apresenta uma concentração de apenas 23,77%.

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