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Após três meses ignorada, a bolsa japonesa volta às carteiras


Os investidores estrangeiros venderam mais ações japonesas este ano do que durante este século. Com este dado que Robin Black, gestor adjunto do Kames Global Equity Income Fund fornece, é exposto o receio dos aforradores em relação às ações japonesas. Em parte, é compreensível, já que os últimos 12 meses de quedas deixaram o TOPIX, o principal indicador da bolsa japonesa, praticamente no mesmo nível do que em 2015. Três anos de rentabilidades planas.

Mas nestas semanas, algo está a mudar. O apetite por ações japonesas voltou em força. Tal como revelava a última sondagem a gestores do Bank of America Merrill Lynch, é a região que mais gestores querem sobreponderar nos próximos 12 meses. E isso começa a notar-se nos fluxos. Na primeira semana de outubro, a compra protagonizada por investidores estrangeiros de ações japonesas situou-se em níveis máximos, segundo dados que o BofAML recolhe.

Os fundos de investimento também estão a captar a recuperação do otimismo. Após cinco meses de saídas líquidas de dinheiro na Europa, em setembro, a tendência reverteu-se e entraram 278 milhões, de acordo com dados da Morningstar Direct.

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Este ano há um fundo que capta uma parte importante do bolo. O JPM Japan Equity teve entradas líquidas de 1.321 milhões de euros, o dobro do que aquilo que o seguinte fundo de ações japonesas mais captou, o Comgest Growth Japan (600 milhões). Entre os dez fundos com maiores fluxos, mais de metade pertencem à categoria Morningstar do Japan Large-Cap, pelo que se nota uma preferência pelos valores estáveis.

Fundo Moeda base Categoria Morningstar Fluxos líquidos YTD (em euros)
JPM Japan Equity A (dist) USD US Dollar EAA Fund Japan Large-Cap Equity 1.321.692.862,79
Comgest Growth Japan JPY Acc Japanese Yen EAA Fund Japan Large-Cap Equity 609.323.931,25
PineBridge Japan Small Cap Equity Y US Dollar EAA Fund Japan Small/Mid-Cap Equity 453.154.622,18
Fidelity Japan Aggressive Y-Acc-EUR Hdg Euro EAA Fund Other Equity 410.198.211,09
T. Rowe Price Japanese Equity I EUR Euro EAA Fund Japan Large-Cap Equity 373.293.107,23
Matthews Asia Funds Japan I USD Acc US Dollar EAA Fund Japan Flex-Cap Equity 278.808.932,84
GAM Star Japan Equity EUR Acc Euro EAA Fund Japan Large-Cap Equity 244.867.204,52
BlackRock Japan Equity 1 J EUR Acc H Euro EAA Fund Other Equity 172.970.953,61
GS Japan Equity Ptnrs I Acc JPY Japanese Yen EAA Fund Japan Large-Cap Equity 159.967.021,42
iShares Japan Index (IE) Flex Acc USD US Dollar EAA Fund Japan Large-Cap Equity 149.612.935,43

 

 

Dados de fluxos líquidos na Europa no final de setembro de 2018. Divisa em euros. Fonte: Morningstar Direct

Para Black, a punição chegou demasiado tarde. “Com um PER de 13 vezes e um valor contabilístico de 1,3 vezes, o Japão oferece valorizações atrativas e vemos dinâmicas de lucros mais robustas do que em muitos outros países, sobretudo tendo em conta que o yen continua a desvalorizar. O desconto era apropriado quando este mercado era menos rentável, mas agora o Japão oferece uma rentabilidade dos capitais próprios (RoE) semelhante à da Europa e as margens de lucros multiplicam com crescimentos iguais aos registados na década de 90”, defende.

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