Amundi Funds - Bond Global Aggregate: Enfoque numa elevada qualidade e investimentos líquidos


A entidade gestora Amundi disponibilizou a seguinte informação sobre o fundo Amundi Funds - Bond Global Aggregate, classificado com o selo Blockbuster pela Funds People, gerido por Myles Bradshaw:

Amundi Funds – Bond Global Aggregate

Breve descrição do fundo

O objetivo do sub fundo é ultrapassar o indíce de referência Barclays Global Aggregate índex (denominado em USD) através de posições estratégias e táticas bem como arbitrageem em crédito, taxas de juro e mercados de divisas. Para alcançar esse objetivo, o sub fundo investe em pelo menos dois terços dos seus ativos em instrumentos de dívida emitidos ou garantidos por governos de países da Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Económico (OCDE) ou emitidos por entidades corporativas e instrumentos financeiros cujo valor e rendimentos derivam de, ou são colaterizados por um agregado de ativos subjacentes (“títulos garantidos por ativos” e “títulos garantidos por créditos hipotecários”) até a um nível máximo de 40% dos seus ativos. Os títulos que têm um risco baixo de incumprimento (“grau de investimento”) representam pelo menos 80% dos ativos do sub fundo.

Principais diferenças entre produtos semelhantes no mercado

  1. DIVERSIFICAÇÃO

Produto global obrigacionista altamente diversificado com um universo de investimento extremamente vasto (taxas, crédito e posições fora do benchmark em high yields, mercados emergentes, obrigações indexadas à inflação & FX).

        2. PESSOAS

Vantagens nas capacidades e experiência da plataforma obrigacionista global londrina (gestores de investimentos dedicados e especialistas sobre crédito, taxas, EM e FX) enquanto tira partido do research e conhecimento do Grupo Amundi.

        3. DESEMPENHO

Um histórico impressionante durante 10 anos, como retornos anuais de quase 8% (e excesso de retornos anuais de 3,8% oriundos de vários drivers de performance).

        4. RELEVÂNCIA

No contexto de um ambiente de subida das taxas de juro, a abordagem de investimento altamente ativa e flexível do fundo, juntamente com o seu universo de investimento vasto permite-o tirar partido de oportunidades onde quer que estejam.

- Esta abordagem ativa é ajudada pela abordagem do fundo, de investimento em ativos altamente líquidos.

- Além disso, a abordagem de retorno total do fundo (demonstrada pela sua baixa correlação com outras classes de ativos e estratégias de value relativas) pode ajudar o fundo a ter um bom desempenho em todos os contextos de mercado, incluindo a de subida de taxas.

         5. QUALIDADE E LIQUIDEZ

Enfoque numa elevada qualidade e investimentos líquidos

- 20% de limite em ativos abaixo de grau de investimento

- Mínimo de dois terços dos ativos investidos em países da OECD

- Teste de vários cenários para assegurar sempre liquidez suficiente

Objetivo de investimento (retorno e volatilidade esperados se for o caso)

Outperformance esperada: Target Gross Information Ratio: 0,7 (o alvo mostrou que os honorários seriam inferiores. Este alvo é baseado em condições de mercado normais e não é um indicador de confiança de um desempenho futuro. As metas podem ser excedidas ou não serem atingidas e não deveriam ser assumidas como uma garantia).

 

Restrições de investimento:

- Qualidade de emitentes

  • Mínimo de dois terços de ativos para serem investidos em:
  • Obrigações governamentais da OECD
  • Obrigações corporativas da OECD
  • ABS/MBS investment grade até 40% de ativos líquidos
  • Mínimo de 80% de ativos investidos em instrumentos Investment Grade
  • Normalmente, 200+ instrumentos de liquidez na carteira, uso ativo de CDS.

- Geográfico

Não existem limites geográficos.

- Setorial

Não existem restrições setoriais.

 

Intervalos de duração (prospeto e histórico)

O Amundi Funds Bond Global Aggregate tem a capacidade de gerir ativamente a sua duração versus o benchmark dentro de um intervalo de 0 até 8 anos.

 Desde o início de 2014, a duração tem sido tão baixa como 1,63 anos (no final de novembro de 2017) e tão alta como 6,39 anos (final de junho 2016). Confira abaixo um gráfico da duração do fundo, bem como a duração do benchmark desde fevereiro de 2014:

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Benchmark e tracking error 

-Barclays Global Aggregate Hedged

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-Tracking error (ex.ante): Máximo 4,5% p.a. (apenas para fins indicativos, pode mudar dentro dos limites estabelecidos no prospeto).

Confira acima a evolução do tracking error e quebra desde o início de 2017.

 

Número de títulos e rotatividade

Desde o início de 2014, tem havido uma média de 252 obrigações no portfolio (dados do final do mês).

O número mais baixo de obrigações na carteira em qualquer altura foi de 188, com o número mais alto de 308.

No final do mês de maio de 2018, a rotatividade mensal de 1 ano era de 77,5%.

 

 

Política de risco

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Três níveis independentes

Primeiro nível: equipas de atendimento

- Equipas de investimento: Monitorização contínua da composição da carteira e consistência com a estratégia de investimento e limites de risco.

- Mesa de operações: Executar ordens em conformidade com a melhor política de execução e com contrapartes autorizadas

- Middle office: Assegurar que as transações são processadas corretamente e atualizar a posição vigiando o sistema (DECALOG)

 

Segundo nível: especializado e independente

- Risco: Assegurar que os clientes da Amundi não estão expostos a riscos acima de um limiar pré-estabelecido (diretrizes do processo de investimento regulatórias e contratuais)

- Cumprimento: Assegurar o cumprimento com as regras, cumprimento de códigos e padrões profissionais enquanto acompanha os interesses dos clientes

- Middle Office: Reconciliação de posições com contabilistas externos e custódia

 

Terceiro nível: controlos periódicos realizados de acordo com um plano de auditoria plurianual

Contagem das equipas de controlo do segundo e terceiro níveis: 230 (8 em Londres)

- Linha de risco de negócio: 150 profissionais incluindo 5 em Londres

- Linha de Cumprimento de negócio: 60 profissionais incluindo 4 em Londres

- Auditoria: 20 profissionais

 

Política de Liquidez

Gestão de liquidez: totalmente integrada na gestão de risco tática:

  • Evitar situações especiais/distressed
  • Evitar produtos estruturados
  • Evitar posicionamentos privados

 

Cobertura cambial 

Gestão cambial ativa para além de um benchmark totalmente coberto (Barclays Global Aggregate Hedged).

Benchmark coberto, mas uma gestão cambial ativa.

 

Uso de derivados

O investimento em derivados está completamente integrado no nosso processo de investimento global de obrigações e permitir que a equipa cubra o risco de investimento e inicie estratégias de investimento numa forma eficiente e económica sem ter de comprometer ou sacrificar outras estratégias.

O máximo de alavancagem bruta permitida no fundo é de 700%. Desde junho de 2016, que a alavancagem bruta média tem sido de 439%. A alavancagem máxima líquida em qualquer momento foi de 631%, o que aconteceu durante maio de 2018.

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