Ações tecnológicas lideram – gestão de risco adequada


(TRIBUNA de Hagen-Holger Apel, Gestor Sénior de Portefólio de clientes do DNB Asset Management.)

O aumento de preço das gigantes tecnológicas Amazon e Apple & Co. parece não ter limites. Até ao fim: Depois de o índice Nasdaq ter quase duplicado desde os valores mínimos de março, deu-se uma primeira correção. Os investidores podiam tomar contramedidas com uma abordagem núcleo-satélite (core-satellite) e prestar atenção a uma carteira equilibrada.

Tendo em conta a acentuada tendência ascendente das ações de crescimento americanas, cada vez mais investidores se interrogam se os mercados estão a caminhar para uma bolha das dotcom 2.0. Neste momento, e olhando de perto para o que se passa, podemos ver que é demasiado cedo para assumir o fim do desenvolvimento positivo.

Um olhar mais atento revela que o mercado em alta foi impulsionado, primeiramente, pelas omnipresentes FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix e Google) - o que levou a uma sobre-exposição crescente destas ações, também conhecidas nos índices, como "big tech". No índice S&P 500, por exemplo, as ações destas cinco empresas representam mais de 20% da capitalização bolsista total. Em relação ao índice Nasdaq100, chegam mesmo a representar quase 50% - um risco de cluster por excelência. Para piorar a situação, a maioria dos investidores não sabe que já participa fortemente no desempenho destas ações através de um grande número de fundos de investimento de vários tipos, americanos ou globais.

As "big Tech" desviam a atenção do essencial

No entanto, isto não significa necessariamente que os investidores devam agora vender estas ações. Contudo, uma grande concentração equivale a carteira menos diversificada e, por conseguinte, apresenta mais riscos. Além disso, os investidores que investiram demasiado nestas ações podem ser apanhados de surpresa num possível ressurgimento das ações de valor.

O boom das ações "big tech" também nos distrai do desenvolvimento real do sector da tecnologia. Muitas das ações populares entre os investidores têm modelos de negócio atraentes, mas, em última análise, todas exigem uma infraestrutura tecnológica sólida baseada em redes, hardware e software.

Assim, o que é a tecnologia no sentido estrito, e quais são os modelos de negócio que só são possíveis pelo progresso tecnológico e pelas tecnologias existentes?

Dado o domínio da Apple e da Alphabet & Co., é frequentemente ignorado o facto de o ambiente atual incluir uma vasta gama de novas tendências, todas elas integradas de forma bastante indiferenciada no termo coletivo "tecnologia", como por exemplo, a cibersegurança, a robótica e outras. Aqui é importante criar mais equilíbrio nos investimentos básicos do portfólio.

Invista para além da multidão - com uma abordagem de core-satellite

Uma vez que as "big tech" também estão sujeitas às leis da gravidade, uma construção de portfólio com uma abordagem núcleo-satélite oferece duas vantagens: diversifica os riscos graças a uma disseminação mais ampla e reflete fundamentalmente o universo da tecnologia. A base é um portfólio de tecnologia que inclui as ações originais do sector das tecnologias de informação e comunicação.

Uma abordagem núcleo-satélite permite aos investidores participar em desenvolvimentos tecnológicos essenciais, investindo num portfólio nuclear atrativo. No entanto, várias tendências podem estar representadas num portfólio satélite. Embora estas últimas possam estar sujeitas a fortes flutuações, o investimento nuclear é um investimento sólido e a longo prazo em ações tecnológicas globais.

O DNB também se afasta dos caminhos habituais em termos de diversificação do risco geográfico. Com base numa abordagem bottom-up, o DNB está atualmente com uma subexposição nos EUA e com uma sobre-exposição em ações europeias, o que contribui ainda mais para a diversificação de portfólio no universo da tecnologia global.

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