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A seleção de fundos de investimento e ETFs no fundo de pensões BPI Valorização


Com perto de 234 milhões de euros de ativos sob gestão aquando o fecho do semestre, o fundo de pensões aberto BPI Valorização da BPI Vida e Pensões destaca-se como sendo o maior do mercado nacional. No final de junho deste ano o montante alocado a veículos de gestão de terceiros ascendia a 112,4 milhões de euros, representando uma porção significativa dos ativos sob gestão do fundo de pensões (48,26%).

Esta parte da carteira do fundo de pensões é sobretudo dominada por fundos que investem em títulos de ações, ainda que, como iremos ver adiante, o peso de fundos que investem noutras classes de ativos também seja significativo. Considerando a tabela abaixo, essa posição dominante é facilmente identificável, a começar pelos lugares cimeiros. Aqui têm destaque o fundo IVI Umbrella IVI European como a maior aplicação do fundo de pensões na tipologia de gestão ativa (9,6 € milhões de euros), e o Jupiter European Growth, que mereceu a atribuição do selo ABC Funds People em 2019.

De realçar também a aposta significativa nos fundos geridos pelo próprio grupo: os nove fundos presentes na carteira do fundo de pensões colocam a Caixabank Asset Management (BPI Gestão de Ativos) como a entidade gestora mais representada no BPI Valorização. Com 31,7 milhões de euros alocados, os fundos da casa, domiciliados no Luxemburgo, representam cerca de 28% do montante investido em instrumentos de gestão de terceiros, e abrangem temáticas de investimento que vão desde ações, obrigações, mercados emergentes e fundos de investimento alternativo.
 

Aplicações Entidade Gestora Selo Funds People Gestão Ativa/Passiva Categoria Morningstar  Montante  Peso no Total de Ativos sob Gestão % Peso no Total Alocado a Fundos %
iShares € Corp Bond 1-5yr UCITS ETF iShares (BlackRock)   Passiva EUR Corporate Bond - Short Term        9 722 827,44 € 4,17% 8,65%
IVI Umbrella IVI European EUR Intrinsic Value Investors (IVI)   Ativa Europe Flex-Cap Equity        9 674 302,32 € 4,15% 8,61%
Jupiter European Growth I EUR ACC Jupiter Asset Management ABC Ativa Europe Large-Cap Growth Equity        7 728 007,56 € 3,32% 6,87%
BPI Iberia I Caixabank Asset Management   Ativa Spain Equity        5 960 907,63 € 2,56% 5,30%
BPI GIF Europa I Caixabank Asset Management   Ativa Europe Large-Cap Blend Equity        5 885 223,13 € 2,53% 5,23%
BPI GIF Alternative Fund Iberian Equity Long Short I Caixabank Asset Management C Ativa Alt - Long/Short Equity - Europe        5 488 677,62 € 2,36% 4,88%
BPI GIF Universal I Caixabank Asset Management   Ativa EUR Flexible Allocation - Global        4 449 856,83 € 1,91% 3,96%
Amundi Funds Euro Equity V.I2 EUR ACC Amundi   Ativa Europe Large-Cap Value Equity        4 350 641,81 € 1,87% 3,87%
iShares Euro STOXX Banks 30-15 UCITS ETF iShares (BlackRock)   Passiva Sector Equity Financial Services        3 887 010,35 € 1,67% 3,46%
MERIAN Global Equity Absolute Return I E Merian B Ativa Alt - Market Neutral - Equity        3 821 822,03 € 1,64% 3,40%
BGF Income DUB - EUR - GO.BD.IDX BlackRock   Ativa Global Flexible Bond - USD Hedged        3 646 597,63 € 1,57% 3,24%
Allianz GIF - Euroland Equity Growth - WT Allianz GI B Ativa Eurozone Large-Cap Equity        3 590 813,42 € 1,54% 3,19%
Invesco Funds SICAV - Invesco Euro Equity Fund C CAP EUR Invesco   Ativa Eurozone Large-Cap Equity        3 511 338,51 € 1,51% 3,12%
Goldman Sachs Emerging Markets CORE Equity Portfolio I A Goldman Sachs Asset Management B Ativa Diversified Emerging Mkts        3 453 360,20 € 1,48% 3,07%
Xtrackers MSCI Japan UCITS ETF Fund Xtrackers (DWS)   Passiva Japan Large-Cap Equity        3 450 363,12 € 1,48% 3,07%
MAN GLG Japan Core Alpha Equity I EUR AC MAN GLG   Ativa Japan Large-Cap Equity        3 401 330,30 € 1,46% 3,03%
BPI Opportunities I Caixabank Asset Management   Ativa Global Large-Cap Blend Equity        3 373 823,96 € 1,45% 3,00%
BPI Euro Large Caps I Caixabank Asset Management   Ativa Eurozone Large-Cap Equity        3 249 468,02 € 1,39% 2,89%
ELEVA European Selection - Class I Eleva AB Ativa Europe Large-Cap Blend Equity        3 112 364,57 € 1,34% 2,77%
Marshall Wace UCITS Fund PLC - MW TOPS UCITS Fund Marshall Wace   Ativa Alt - Long/Short Equity - Europe        2 849 434,87 € 1,22% 2,53%
Xtrackers II Eurozone Government Bond UCITS ETF Xtrackers (DWS)   Passiva EUR Government Bond        2 620 896,83 € 1,13% 2,33%
BPI High Income I Caixabank Asset Management   Ativa EUR High Yield Bond        2 166 280,16 € 0,93% 1,93%
Allianz GIF - Discovery Germany Strategy - I Allianz GI   Ativa Alt - Market Neutral - Equity        1 759 247,12 € 0,76% 1,56%
SPDR Bloomberg Barclays 0-3 Year Euro Corporate Bond UCITS ETF SPDR (State Street GA)   Passiva EUR Corporate Bond - Short Term        1 698 045,06 € 0,73% 1,51%
Vanguard European Stock Index Vanguard   Passiva Europe Stock        1 380 024,17 € 0,59% 1,23%
Brandes Investment Funds EUR Value EURO I Brandes Investment Funds   Ativa Europe Large-Cap Value Equity        1 313 110,35 € 0,56% 1,17%
BNY Mellon Absolute Return Equity BNY Mellon IM B Ativa Alt - Market Neutral - Equity        1 242 610,39 € 0,53% 1,11%
Comgest Growth PLC - Japan - I - EUR Comgest   Ativa Japan Large-Cap Equity        1 074 086,32 € 0,46% 0,96%
RAM LUX European Equities - P EUR ACC RAM   Ativa Europe Flex-Cap Equity           994 256,95 € 0,43% 0,88%
iShares Core MSCI Europe UCITS ETF  iShares (BlackRock)   Passiva Europe Stock           874 774,85 € 0,38% 0,78%
iShares € Govt Bond 1-3yr UCITS ETF iShares (BlackRock)   Passiva EUR Government Bond - Short Term           812 448,93 € 0,35% 0,72%
BPI África CL I EUR Caixabank Asset Management   Ativa Africa Equity           713 124,84 € 0,31% 0,63%
BPI América I EUR Hedged Caixabank Asset Management   Ativa Other Equity           487 500,00 € 0,21% 0,43%
AB Emerging Markets Value Portfolio I US AllianceBernstein   Ativa Global Emerging Markets Equity           460 422,32 € 0,20% 0,41%
Hermes Global Emerging Markets Fund F USD Hermes Fund Managers    Ativa Global Emerging Markets Equity           216 274,24 € 0,09% 0,19%
Total            112 421 273,85 € 48,26%  
Fonte: Website BPI Gestão de Activos. Carteiras detalhadas do fundo de pensões a 30 de junho de 2019

Instrumentos de dívida alocados à gestão passiva

Na carteira do fundo de pensões temos ainda a presença significativa de fundos que investem em obrigações, dos quais se salienta o iShares € Corp Bond 1-5yr UCITS ETF. Os 9,7 milhões de euros investidos neste ETF tornam-no não só no principal instrumento que investe nesta classe de ativos de todo o fundo de pensões, como também na sua maior aplicação.

É ainda dentro da categoria de gestão passiva que vigoram as principais aplicações com exposição a bonds de todo o portefólio, através da presença de ETFs que investem em dívida corporativa e pública, e que em conjunto com os instrumentos de gestão ativa focados nesta classe de ativos representam cerca de 18% do montante destinado a veículos de gestão de terceiros no portefólio. Esta decisão de alocação vai ao encontro da tendência por parte dos fundos de pensões europeus de obter uma maior exposição a obrigações, face às incertezas latentes no contexto económico atual.

No que diz respeito ao investimento por zona geográfica, o foco incide de forma generalizada na carteira em fundos que investem em títulos europeus, apesar de também podermos encontrar veículos de investimento na Península Ibérica, em mercados emergentes e no Japão. Completamente fora da categoria de gestão passiva está a seleção de fundos que investe em mercados emergentes. A estratégia para obter exposição a estes mercados passa inteiramente por fundos de gestão ativa, pois graças à sua tendência volátil implicam uma abordagem de investimento mais delicada.

Na revista número 29 da Funds People conheça em maior detalhe a análise ao investimento protagonizado pelos fundos de pensões abertos nacionais noutros fundos de investimento e ETFs.
 
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