A consistência nos fundos de alocação do mercado nacional

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Uma forma de verificar a consistência e a eficiência da gestão em determinados períodos temporais é a utilização do Sharpe Ratio. Este rácio diz-nos qual foi a rendibilidade conseguida sobre o ativo sem risco por cada unidade de risco assumida. Assim, quanto maior for este rácio, mais consistente e mais eficiente é o fundo de investimento. É, também, um excelente indicador para comparar produtos com os mercados e até entre os próprios fundos. Para Fernando Nascimento, da CA Gest, numa entrevista concedida à Funds People o Sharpe ratio “permite ao investidor avaliar o excedente de rendibilidade de um fundo face a aplicação de rendimento fixo percebida como de baixo risco, constituindo efetivamente o prémio de risco intrínseco do fundo”.

Entre os diversos produtos de alocação que compõem o mercado português e cujos Sharpe Ratios são conhecidos, aquele que regista o maior valor nos doze meses anteriores ao final do mês de agosto, é o MNF Valor. Gerido pela MNF Gestão de Activos o fundo regista um Sharpe Ratio de 1,74 no período em análise, segundo os dados disponibilizados pela Morningstar através da sua plataforma online. No mesmo período regista uma rendibilidade de quase 9,5%.

Entre os fundos de alocação, existem mais dois que conseguem ter um sharpe ratio superior a 1,5: o Invest AR PPR e ainda o CA Flexível. O primeiro é gerido pela Invest Gestão de Activos e o seu rácio é de 1,65; enquanto o segundo, gerido pela CA Gest, apresenta um valor de 1,53. Em ambos os casos as rendibilidades nos últimos dozes meses são positivas, com o produto da Invest Gestão de Activos a superar os 9,76% e o fundo CA Flexível a valorizar 2,34%.

Além dos três fundos referidos, existem mais duas dezenas que conseguem ter um Sharpe ratio superior a 1. Com o valor de 1,46 surge o Santander Poupança Futura FPR da Santander Asset Management. Seguem-se dois fundos da Optimize Investment Partners, ambos com um sharpe ratio superior a 1,3: o Optimize Cap Ref PPR Acções e ainda o Optimize Cap Ref PPR Moderado.

Em sétimo lugar surge um fundo da GNB Gestão de Ativos. É ele o NB Estratégia Ativa II cujo sharpe ratio se situa nos 1,26. Em termos de rendibilidade é o primeiro da lista que não regista uma evolução positiva nos últimos doze meses. Com um Sharpe ratio de 1,24 surgem dois produtos geridos por entidades diferentes: o Montepio Global da Montepio Gestão de Activos e ainda o Optimize Investimento Activo da Optimize Investment Partners. Com um índice Sharpe acima de 1,20 ainda figura, ainda, mais um produto. Trata-se do NB PPR da GNB Gestão de Ativos.

‘Defesa’, ‘flexibilidade’ ou ‘longo prazo’: o melhor ataque

Nos restantes produtos que têm um sharpe ratio acima de um, existem três categorias dominantes: os fundos flexíveis, os fundos defensivos e ainda os fundos poupança reforma.

Entre os flexíveis encontramos dois geridos pela GNB Gestão de Ativos e ainda um sob responsabilidade da Santander Asset Management. Da GNB Gestão de Ativos surgem os fundos NB Plano Prudente e ainda o NB Plano Crescimento, que "estão sob o olhar atento" de Marta Martins, a responsável pelos produtos. Já da Santander Asset Management o fundo presente é o Santander Global.

Contudo, são os Fundos Poupança Reforma, os que maior presença registam entre os fundos de alocação com maior sharpe ratio. Os fundos já mencionados – Santander Poupança Futura, Optimize Cap Ref PPR Acções, Optimize Cap Ref PPR Moderado e o NB PPR – juntamente com o Millennium Poupança PPR, Optimize Cap Ref PPR Equilibrado, BPI Reforma Investimento PPR e ainda o Santander Poupança Invest FPR são os produtos da categoria que apresentam um rácio superior a 1.

Classificados como Multi-Ativos Defensivos existem três produtos que conseguem ter um valor superior a um neste indicador: o Popular Global 25 da Popular Gestão de Activos, o Caixagest Seleção Global da Caixagest e ainda o Millennium Prestige Conservador. Este último é o terceiro maior produto do mercado nacional, estando sob a responsabilidade da equipa da Millennium Gestão de Activos.

Os 30 fundos de alocação com maior rácio Sharpe

Fundo Gestora Rendibilidade 1 ano (%) Sharpe Ratio
MNF Valor MNF Gestão de Activos 9,46229 1,74
Invest AR PPR Invest Gestão de Activos 9,76776 1,65
CA Flexível CA Gest 2,34267 1,53
Santander Poupança Futura FPR Santander Asset Management 0,2889 1,46
Optimize Cap Ref PPR Acções Optimize Investment Partners 8,28885 1,35
Optimize Cap Ref PPR Moderado Optimize Investment Partners 5,96107 1,31
NB Estratégia Ativa II GNB Gestão de Ativos -2,16378 1,26
Montepio Global Montepio Gestão de Activos 3,13672 1,24
Optimize Investimento Activo Optimize Investment Partners 5,49768 1,24
NB PPR GNB Gestão de Ativos -0,13736 1,22
Popular Global 50 Popular Gestão de Activos -0,00392 1,19
NB Plano Prudente GNB Gestão de Ativos -0,09272 1,17
Santander Global Santander Asset Management 0,88469 1,15
Popular Global 25 Popular Gestão de Activos -0,54663 1,11
Popular Global 75 Popular Gestão de Activos -0,02373 1,09
Millennium Poupança PPR Millennium Gestão de Activos 1,35314 1,08
Optimize Cap Ref PPR Equilibrado Optimize Investment Partners 5,10373 1,07
Caixagest Seleção Global Caixagest 0,71978 1,06
BPI Reforma Investimento PPR BPI Gestão de Activos 0,43255 1,04
NB Plano Crescimento GNB Gestão de Ativos -1,90145 1,03
Santander Poupança Invest FPR Santander Asset Management 1,01567 1,02
Millennium Prestige Conservador Millennium Gestão de Activos 0,35203 1
Montepio Multi Gestão Equilibrado Montepio Gestão de Activos 1,97768 1
Banif Investimento Conservador Banif Gestão de Activos -2,28455 0,97
NB Estratégia Ativa GNB Gestão de Ativos -3,56594 0,96
BPI Global BPI Gestão de Activos 1,67049 0,92
Millennium Investimento PPR Millennium Gestão de Activos -0,50476 0,92
Millennium Prestige Moderado Millennium Gestão de Activos 0,66766 0,92
Millennium Prestige Valorizaçao Millennium Gestão de Activos 1,37105 0,89
Banif Investimento Moderado Banif Gestão de Activos -3,76327 0,76
Fonte: Morningstar no final de agosto